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国债期货周报总结

核心内容

本周（2026年2月2日-2月6日），国债期货市场整体呈现震荡上行趋势，各期限合约价格均有上涨表现。市场资金面维持宽松，现券收益率普遍下行，为债市提供了有力支撑。

各品种走势分析

30年期国债期货表现最为强势，周五收涨0.42%，领涨各品种。10年期国债期货价格呈现先抑后扬走势，最终收于周内次高点。

市场影响因素分析

1. 宏观经济基本面

• 12月CPI和PPI数据显示通胀压力温和，工业品价格持续下行。
• 1月制造业PMI指数为49.3%，仍位于荣枯线下方，显示经济复苏仍需政策支持。

2. 货币政策环境

• 央行连续进行14天期逆回购操作，总规模达6000亿元，以呵护春节前资金面。
• 尽管每日操作为净回笼，但市场资金面仍保持宽松，DR001加权平均利率在1.27%-1.32%之间波动。

3. 现券市场表现

• 银行间市场现券收益率普遍下行，10年期国债收益率来到1.8%关键位置。
• 截至2月5日，各期限收益率如下：
  • 10年期：1.8168%
  • 5年期：1.5653%
  • 2年期：1.3615%
  • 30年期：2.2725%

短期市场展望

国债期货市场短期内有望延续震荡偏强格局，主要基于以下因素：

• 资金面宽松：央行持续逆回购操作，市场流动性充裕。
• 经济复苏基础不稳：制造业PMI仍低于荣枯线，CPI和PPI显示通胀温和，支持货币政策保持宽松。
• 现券收益率下行：10年期国债收益率逼近1.8%，市场期待进一步下行，以吸引配置资金入场。

潜在风险因素

• 春节前债券供给压力：可能对市场情绪产生影响。
• 机构承接长债力度：银行、保险等机构是否持续买入长债将影响市场走势。
• 宏观经济数据超预期改善：可能改变市场对货币政策的预期。

技术面分析

• 各期限国债期货合约均呈现上行趋势。
• 30年期合约涨幅最大，显示市场对长期利率下行的预期较强。

需关注因素

• 春节前资金面变化及央行公开市场操作
• 后续公布的1月CPI、PPI等宏观经济数据
• 国债发行计划及供给压力
• 央行货币政策动向及MLF操作情况
• 10年期国债收益率在1.8%关键位置的表现

风险揭示及免责声明

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