> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货周报 # 一、行情回顾 本周（2026年2月2日-2月6日）国债期货市场整体呈现震荡上行态势，各期限合约价格均有不同程度上涨。现券市场收益率普遍下行，10年期国债收益率来到 $1.8\%$ 关键位置，银行间市场资金面维持宽松，为债市提供有力支撑。 各品种具体走势 10年期国债期货主力合约：本周开盘价108.35元，最高价108.45元，最低价108.155元，收盘价108.42元，较上周上涨0.11元。周内价格呈现先抑后扬走势，周二出现周内低点108.155元后逐步回升，周五收于108.42元，创周内次高点。持仓量减少11865手至248991手。 5年期国债期货主力合约：本周开盘价105.895元，最高价105.96元，最低价105.81元，收盘价105.945元，较上周上涨0.055元。价格波动相对平稳，全周在105.81-105.96元区间运行，周五以接近周内高点价位收盘。持仓量减少24366手至114531手。 2年期国债期货主力合约：本周开盘价102.4元，最高价102.45元，最低价102.374元，收盘价102.45元，较上周上涨0.056元。价格整体呈现震荡上行态势，周五收于周内高点102.45元。持仓量减少10074手至56178手。 30年期国债期货主力合约：本周表现最为强势，开盘价112.15元，最高价112.65元，最低价111.57元，收盘价112.57元，较上周上涨0.65元。周内价格稳步攀升，周五收涨 $0.42\%$ ，领涨各品 种。持仓量减少17239手至117562手。 # 二、市场影响因素分析 # 1. 宏观经济基本面 12月CPI、PPI显示当前通胀压力温和，工业品价格仍处下行通道，为货币政策保持宽松提供空间。1月制造业PMI指数为 $49.3\%$ ，仍位于荣枯线下方，表明经济复苏进程仍需政策支持。 # 2.货币政策环境 本周央行连续进行14天期逆回购操作，金额总计6000亿元，以呵护春节前资金面。尽管每日公开市场操作均为净回笼，但市场资金面保持宽松，DR001加权平均利率在 $1.27\% - 1.32\%$ 区间波动，显示市场流动性充裕。 # 3. 现券市场表现 银行间市场现券收益率普遍下行，10年期国债收益率来到 $1.8\%$ 关键位置，30年期国债同样表现强势。截至2月5日，10年期国债收益率为 $1.8168\%$ ，5年期为 $1.5653\%$ ，2年期为 $1.3615\%$ ，30年期为 $2.2725\%$ ，各期限收益率均较上周有所下行。 # 三、短期市场 国债期货市场有望延续震荡偏强格局，主要基于以下因素： 首先，资金面将继续保持合理充裕。央行已连续两日进行14天期逆回购操作，总规模达6000亿元，明确释放了呵护春节前资金面的信号。市场对平稳跨过节前资金考验预期较为乐观，这将对债市形成有力支撑。 其次，宏观经济数据显示经济复苏基础仍需巩固。1月综合PMI仍处于荣枯线下方，CPI和PPI数据也显示当前通胀压力温和，工业品价格仍在下行，这些因素均支持货币政策维持宽松基调。 第三，现券市场收益率下行趋势明显。10年期国债收益率已来到 $1.8\%$ 关键位置，市场关注能否有效跌破这一水平以打开进一步下行空间。如果突破成功，可能吸引更多配置资金入场，推动债市进一步走强。 不过，也需关注潜在风险因素：一是春节前债券供给压力可能对市场情绪产生一定影响；二是银行保险等机构承接长债的力度是否持续；三是后续宏观经济数据是否会出现超预期改善，从而改变市场对货币政策的预期。 技术面上，各期限国债期货合约均呈现上行态势，30年期合约表现尤为强劲，显示市场对长期利率下行的预期较强。 近期需关注如下因素： 春节前资金面变化情况及央行公开市场操作 后续公布的1月CPI、PPI等宏观经济数据 国债发行计划及供给压力 央行货币政策动向及MLF操作情况 10年期国债收益率在 $1.8\%$ 关键位置的表现 # 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！ # 国金期货