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冠通研究总结：铁矿石2505合约短期震荡分析

一、核心内容概览

本报告发布于2025年3月27日，主要分析铁矿石2505合约的短期走势及基本面情况。整体来看，铁矿石市场呈现震荡格局，供应端压力有所回升，但需求端仍对价格形成支撑。同时，库存变化和钢厂复产节奏成为影响价格的重要因素。

二、主要观点

1. 期货行情分析

• 价格走势：铁矿石2505主力合约今日低开后减仓上行，最终收盘于789元/吨，涨幅1.28%。
• 成交量与持仓：成交量为31.13万手，持仓量为41.21万手，较前一日增加558手。
• 多空持仓变化：前二十名多头持仓增加2109手，前二十名空头持仓减少2010手，显示多头情绪有所增强。
• 合约区间参考：短期运行区间参考750-810元/吨。

2. 基本面跟踪

供应端

• 全球发运量：3月17日-23日，全球铁矿石发运总量为3084.7万吨，环比增加221.2万吨。
• 主要发运国：巴西贡献主要增量，发运量达636.5万吨，环比增加156万吨；澳洲发运量1878.6万吨，环比小幅增加。
• 中国到港量：中国47港到港总量2639.6万吨，环比减少355.4万吨；中国45港到港总量2510.6万吨，环比减少365.8万吨。
• 矿山生产情况：全国126家矿山铁精粉日均产量为41.11万吨，环比增加0.43万吨；产能利用率为65.17%，环比上升0.69个百分点。节后停产矿山逐步复产。

需求端

• 铁水产量：铁水回升斜率明显加大，钢厂盈利状况尚可，预计复产态势持续。
• 复产阶段：集中复产阶段已过，后续铁水增幅或放缓。
• 成材需求：成材需求逐步恢复，对铁矿石价格形成一定支撑。

库存端

• 港口库存：到港量高位小幅回落，下游钢厂逢低补库，港口库存小幅波动。
• 钢厂策略：钢厂维持低库存策略，中长期来看，高库存可能限制矿价上涨空间。

三、关键信息

• 供应端压力：外矿发运量处于偏高水平，巴西为主要增量来源，中国到港量有所回落。
• 需求支撑：铁水回升，钢厂盈利尚可，短期对矿价形成支撑。
• 库存影响：港口库存波动不大，钢厂低库存策略可能对价格形成压制。
• 市场预期：关注预期交易与现实交易之间的节奏切换，盘面小幅贴水现货。
• 合约区间：短期铁矿石2505合约参考区间为750-810元/吨。

四、结论与建议

短期来看，铁矿石市场以震荡为主，供需两端均有影响因素，需密切关注钢厂复产节奏、港口库存变化以及市场预期的转变。投资者可考虑在震荡区间内进行波段操作，注意控制仓位，防范市场波动风险。

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