20250327-冠通期货-需求保持韧性_盘面高位整理_5页_404kb

冠通研究总结：尿素市场分析

核心内容

2025年3月27日，尿素市场整体呈现高位整理态势。供需两旺的格局下，价格维持上涨趋势，但上涨空间受到一定阻力。上游工厂报价坚挺，部分开启限单政策，收单情况良好。下游需求端表现积极，尤其是复合肥厂开工率较高，推动尿素价格维持坚挺。同时，4月水稻备肥即将开始，市场对农需的预期有所提升。库存持续去化，且去化速度加快，进一步支撑市场情绪。

主要观点

• 期货走势：尿素主力合约2505高开高走，日内小幅下滑，最终收涨于1891元/吨，涨跌幅为0.75%。日成交有所增加，持仓量略有下降。
• 持仓变化：前二十名主力持仓中，多头净持仓减少1331手，空头净持仓减少10931手，显示市场多空分歧有所缓解。
• 期货与现货关系：基差走强，山东地区5月合约基差为59元/吨，显示现货价格相对期货价格更具支撑。
• 供应端：全国尿素日产量维持在19.59万吨，开工率85.95%，供应端整体稳定。
• 需求端：复合肥产能利用率提升至54.56%，显示出较强的工业需求支撑。农需方面，4月水稻备肥预期增强，市场情绪向好。
• 库存变化：本周尿素库存继续去化，去化幅度有所扩大，显示市场流通性增强。

关键信息

期货市场概况

• 主力合约：尿素2505合约高开高走，最终收涨1891元/吨。
• 持仓变化：前二十名主力持仓中，多头净持仓减少1331手，空头净持仓减少10931手。
• 主要机构动向：
  • 永安期货净多单增加2269手。
  • 东证期货净多单减少3740手。
  • 中信期货净空单减少3811手。
  • 中原期货净空单减少2736手。
• 仓单变化：尿素仓单数量为5661张，环比增加100张，其中金桥农资仓单增加100张。

现货市场概况

• 价格稳定：今日全国上游工厂报价基本稳定，部分开启限单。
• 区域报价：
  • 山东、河南、河北尿素出厂报价范围在1860-1910元/吨。
  • 山西尿素价格持续上涨，小颗粒价格约1840元/吨，大颗粒价格约1880-1920元/吨。

基本面跟踪

• 基差：以山东地区为基准，尿素5月合约基差为59元/吨，环比走强。
• 供应数据：全国尿素日产量19.59万吨，开工率85.95%。
• 下游数据：
  • 复合肥产能利用率54.56%，较上周提升1.53个百分点。
  • 三聚氰胺产能利用率周均值为55.93%，较上周下降0.85个百分点。

市场展望

整体来看，尿素市场处于供需两旺的阶段，价格维持高位整理。市场情绪偏向乐观，但上涨仍面临一定阻力。后续需密切关注出口消息对市场的影响，以及库存去化速度是否能够持续。若出口政策有所放松或需求进一步释放，尿素价格有望继续上行；反之，若出口受限或需求疲软，则可能出现回调。

风险提示

投资有风险，入市需谨慎。本报告仅作为市场参考，不构成投资建议。请投资者根据自身风险承受能力做出决策。