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沪铝早报-2025年3月27日总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，提供了铝市场的综合分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。报告指出，当前铝市场整体表现中性，短期受宏观情绪改善影响，但长期仍面临结构性调整压力。

主要观点

• 基本面：碳中和政策对铝行业产能扩张形成控制，下游需求疲软，尤其是房地产行业表现不佳，短期内市场情绪有所好转。
• 基差：现货价格为20,670元/吨，基差为-50元/吨，显示现货贴水期货，市场整体偏弱。
• 库存：上期所铝库存较上周增加15,159吨至233,240吨，LME铝库存减少3,525吨至473,100吨，SHFE铝库存周增856吨至256,328吨，库存水平整体维持高位。
• 盘面走势：收盘价位于20日均线下方，且20日均线呈上升趋势，表明短期价格承压。
• 主力持仓：主力净持仓为空头，且空头仓位减少，市场情绪偏空。
• 市场预期：碳中和政策将推动铝行业长期变革，对铝价形成支撑；同时，美联储降息放缓导致市场震荡运行。

关键信息

利多因素

1. 碳中和控制产能扩张：有助于行业长期健康发展，提升铝价支撑。
2. 俄乌地缘政治扰动：可能影响俄铝供应，对全球市场产生一定利好。
3. 降息预期：美联储降息可能缓解市场压力，对铝价形成支撑。

利空因素

1. 铝棒库存高位：显示消费疲软，对铝价形成压力。
2. 全球经济不乐观：高铝价可能抑制下游需求。
3. 铝材出口退税取消：影响出口竞争力，对铝价构成不利影响。

逻辑分析

当前市场处于降息与需求疲软的博弈中，短期价格可能维持震荡走势，但长期来看，碳中和政策对铝行业形成利好，推动价格上行。

数据汇总

图表说明

• 现货价格：图表显示上海现货价格为20,670元/吨。
• 期现价差：图表反映期现价差情况，有助于判断市场套利机会。
• 交易所库存：LME库存下降，SHFE库存上升，显示市场供需变化。
• 社会库存：维持高位，反映下游需求疲软。
• 氧化铝价格与库存：氧化铝价格及库存情况对铝价有一定影响。
• 供需平衡：WBMS数据及中国年度供需平衡表显示铝行业供需关系变化。

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