20180313-渤海证券-非银行业周报_2月券商营收集中度上升_行业对外开放步伐加大_15页_1mb

2018年2月券商行业总结

核心内容

2018年2月，中国证券行业营收集中度上升，行业对外开放步伐加快。同时，非银板块整体表现优于大盘，保险板块涨幅最大，多元金融板块涨幅最小。行业政策和公司动态对市场产生了积极影响，部分券商业绩增长显著。

主要观点

• 行业集中度上升：2018年前两个月，上市券商营收前四名（中信证券、华泰证券、国泰君安、广发证券）的营收集中度从2017年的36.30%上升至39.00%，净利润集中度从40.43%上升至45.49%。
• 对外开放步伐加大：证监会发布《外商投资证券公司管理办法（征求意见稿）》，取消外资必须与内资证券公司合作成立合资证券公司的限制，逐步放开合资券商的业务牌照范围，有利于行业健康发展。
• 市场表现：非银板块整体上涨，其中保险板块涨幅最大（4.48%），多元金融板块涨幅最小（0.14%）。申万非银板块市盈率（TTM，剔除负值）为21.14倍。
• 重点公司动态：多家券商发布重要公告，如海通证券控股子公司海通期货挂牌转让，长江证券拟发行可转债，国元证券设立徽元基金等。
• 投资建议：继续看好大券商在2018年的表现，推荐中信证券、招商证券，建议关注业绩弹性大、自营和资管业务表现良好的东方证券和兴业证券。

关键信息

2月市场经营数据

• 日均股基成交额：4584亿元，同比下降4.26%。
• IPO募资规模：143.72亿元，同比上涨6.83%。
• 增发融资规模：1249.95亿元，同比上涨70.37%。
• 债券融资规模：2.25万亿元，同比下降19.40%。

上市券商经营数据

• 累计营收：29家可比上市券商累计营收243.53亿元，同比下降0.15%。
• 累计净利润：81.59亿元，同比下降8.45%。
• 营收增长前三名：西南证券（69.55%）、华创证券（44.86%）、第一创业（38.83%）。
• 净利润增长前三名：华创证券（1439.85%）、西南证券（433.21%）、东兴证券（115.32%）。

个股表现

• 证券板块：锦龙股份、中信证券、国盛金控涨幅最大，分别上涨7.63%、5.78%、5.32%；太平洋、国投资本、兴业证券涨幅最小，分别上涨0.33%、0.56%、0.87%。
• 保险板块：西水股份涨幅最大（5.20%），中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿紧随其后。
• 多元金融板块：浙江东方、东方财富、中国中期涨幅前三，分别上涨10.93%、9.82%、7.65%；爱建集团、安信信托、中航资本跌幅前三。

行业政策

• 证监会修订《外商投资证券公司管理办法》：允许外资控股合资证券公司，逐步放开业务范围，统一外资持股比例，放宽单个境外投资者持股限制。
• 保监会发布《保险公司股权管理办法》：进一步严格股东准入，强化股权结构监管，加强资本真实性监管，完善穿透监管机制。

公司公告

• 海通证券：控股子公司海通期货股票挂牌转让。
• 长江证券：拟公开发行不超过50亿元可转债。
• 国元证券：设立徽元基金，规模5.5亿元。
• 东兴证券：在新疆设立三家营业部。
• 爱建集团：完成要约收购，股票停牌。
• 物产中大：与宁波美诺华药业签署资产重组框架协议。
• 大众公用：拟发行不超过12亿元公司债券。
• 华铁科技：非公开发行股票，募资3.64亿元。

风险提示

• 市场低迷可能导致券商业绩下滑。

投资建议

• 推荐：中信证券（600030.SH）、招商证券（600999.SH）。
• 建议关注：东方证券（600958.SH）因业绩弹性大、自营和资管业务表现好；兴业证券（601377.SH）因2017年营收和净利润增速位居行业前列。

图表目录

• 图1：周日均股基成交额及环比增速
• 图2：周两融余额规模及占流通市值比例
• 图3：上市券商周涨跌幅
• 图4：上市险企周涨跌幅
• 图5：多元金融周涨跌幅
• 图6：首发家数及募资规模
• 图7：企业债、公司债发行规模
• 图8：上市险企1月保费收入及同比增速
• 图9：上市险企1月保费收入及同比增速
• 图10：中债总财富州涨跌幅
• 图11：中债总全价周涨跌幅

表格目录

• 表1：上市券商集合理财资管产品数量、净值及净值份额
• 表2：2018年1-2月上市券商累计经营数据