20181028-华泰证券-中高频经济数据观察_定向支持民营企业_加速对外开放_10页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为华泰证券于2018年10月28日发布的宏观研究动态点评，内容涵盖货币政策、对外开放政策、监管政策及实体经济观察等方面，重点分析了当前经济环境下的政策动向和市场趋势。

主要观点

1. 货币政策：定向支持民营企业融资

• 人民银行宣布增加再贷款和再贴现额度1500亿元，以支持金融机构对小微、民营企业的信贷投放。
• 引导设立民营企业债券融资支持工具，通过市场化运作方式，稳定和促进民营企业债券融资。
• 货币政策首要目标为稳增长，解决社融增速下行和民营企业融资困难问题，预计未来将推出更多边际宽松措施，年底降准概率仍存。

2. 大类资产配置：股市坚守待变，债券继续看多

• 股市方面，建议坚守待变，等待政策信号，利率阶段性下行可能成为市场风格切换的信号。
• 债券市场方面，利率债表现仍被看好，预计10年期国债收益率底部可能为 $3.3%$。

3. 对外开放政策：加速落地迹象明显

• 港珠澳大桥正式开通，缩短粤港澳三地通行时间，推动区域一体化。
• 习近平在广东考察时强调继续全面深化改革和扩大开放。
• 国务院计划在明年3月底前全面取消外商投资准入负面清单外的限制。
• 商务部加快《外国投资法》立法进程，银保监会放宽外资银行准入门槛，惠誉评级宣布在中国成立子公司，提供在岸债券市场服务。

4. 监管政策：柔性化趋势明显，稳增长倾向清晰

• 证券业协会组织11家证券公司成立专项资管计划，规模达1000亿元，用于帮助上市公司化解股权质押风险。
• 银保监会允许保险资产管理公司设立专项产品，参与化解股票质押流动性风险，支持优质企业融资。
• 郭树清表示，金融风险总体可控，市场信心稳定，将坚定不移推动银行业、保险业对外开放。

关键信息

货币市场动态

• R007上行4.8个BP至 $2.6557%$，DR007下行3.4个BP至 $2.5743%$。
• 央行净投放4600亿元流动性，下周将逆回购到期4900亿元，MLF净回笼4040亿元。

债券市场表现

• 5年期国债收益率下行1.9个BP至 $3.3417%$，10年期国债收益率下行2.5个BP至 $3.5410%$。

实体经济观察

上中游

• 布伦特原油价格环比下行 $2.16%$，沙特承诺增产，影响国际油价。
• 动力煤、铁矿石、铜价上涨，铝价和水泥价格波动。
• 高炉开工率小幅下行，6大发电集团耗煤量维持稳定。
• BDI指数上行，显示航运市场有所回暖。

下游

• 菜篮子指数和农产品价格指数环比下行，猪肉价格下跌，仔猪价格上涨。
• 房地产市场方面，部分银行下调首套房贷利率，但不反映国家层面政策放松，年内地产政策放松概率小。
• 商品房成交套数一三线城市震荡下行，二线城市上行。

风险提示

1. 基建对冲政策落地可能弱于市场预期；
2. 类滞胀预期升温，可能冲击市场风险偏好；
3. 中美贸易摩擦加剧，外部环境不确定性上升。

评级说明

• 行业评级体系：基于报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比，分为增持、中性、减持三种。
• 公司评级体系：基于公司股价与沪深300指数的对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出五种。

其他信息

• 报告由华泰证券研究员李超和宫飞发布。
• 文档提供多个图表，展示宏观经济数据、市场动态及政策影响，但图表未在总结中列出。
• 文档附有免责声明及联系方式，强调报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

总结

本报告系统梳理了2018年10月21日至27日期间中国宏观经济政策动向与市场表现，指出货币政策将继续以稳增长为核心，支持民营企业融资，同时对外开放政策加速落地，监管政策呈现柔性化趋势，有助于稳定市场预期。在实体经济层面，油价和部分原材料价格波动，房地产市场仍保持调控态势，整体经济环境面临一定不确定性，需警惕风险。