20230713-开源证券-美国6月CPI点评_市场与美联储分歧或将加大_9页_1mb

美国6月CPI数据点评总结

通胀数据回顾

• 6月美国CPI同比上升3.0%，环比上升0.2%。
• 核心CPI同比上升4.8%，环比上升0.2%。
• 均低于市场预期（CPI同比预期为3.1%等），显示通胀下行态势。

下行原因分析

• 高基数效应减弱，2022年同期高通胀基数掩盖了实际改善。
• 能源通胀加速下行：能源项同比降1.67%，同比跌幅较5月扩大；汽油价格基本平稳，但核心商品通胀放缓。
• 食品通胀持续下降：6月食品项同比升5.7%，连续10个月下降，反映供应链改善。
• 核心CPI分项：二手车环比降0.5%，房租通胀下行，显示核心通胀动能放缓。

影响与展望

• 6月通胀或为年内低点，美联储去通胀进程进入下半程。
• 后续风险：全球高温可能推高食品价格；劳动力市场韧性可能导致通胀反弹。
• 美联储需应对通胀脱锚和核心通胀反复。

市场与美联储分歧

• 市场预期进一步加息必要性减弱，CME数据显示9月不加息概率升至80.5%。
• 美联储可能坚持鹰派立场，以稳定通胀预期，但需平衡过度紧缩风险。

风险提示

• 国际局势紧张可能引发通胀超预期。
• 美国经济或面临超预期衰退风险。