深度报告-20221215-招商银行-碳达峰碳中和系列研究之风电制造篇_风电市场向好_深耕产业链经营_40页_2mb

碳达峰碳中和系列研究之风电制造篇总结

核心内容概述

本报告分析了风电市场的发展趋势、技术路线演变及产业链各环节的变化，强调了风电市场在未来全球能源结构转型中的重要性，并指出中国将是全球风电增量的主要驱动力。同时，报告指出风电产业链中，海缆、主轴承和塔筒等环节受大型化影响较小，具备较大的发展潜力。

主要观点

1. 风电市场前景广阔，中国为主要增长点

• 全球风电发电量占比预计从2021年的6.6%提升至2030年的21%。
• 中国风电新增装机占全球比重预计超过40%，未来增量市场主要看中国。
• 陆上风电已实现平价上网，预计“十四五”期间年均装机容量在50GW左右，未来3年CAGR在14%以上。
• 海上风电虽受国补取消影响短期回调，但“十四五”期间年均新增装机预计在14GW左右，未来3年CAGR在30%以上。

2. 半直驱与大型化是降本必经之路

• 双馈机型仍占陆上风电主流，但半直驱技术有望在海上风电领域加速渗透。
• 风机大型化有助于降低单位成本，提高项目收益率。
• 陆风和海风均向大兆瓦机型发展，未来海风大型化速度或将快于陆风。

3. 头部集中趋势明显

• 风电整机市场集中度持续提升，CR10已超过95%。
• 陆风市场前三为金风科技、远景能源、运达股份，合计市场份额超50%。
• 海风市场前三为电气风电、明阳智能、金风科技，合计市场份额超70%。
• 头部企业通过产业投资换资源、成本控制等方式巩固市场地位。

4. 海缆、主轴承和塔筒受大型化影响较小

• 海缆：深远海趋势下未来三年CAGR预计在40%以上，竞争格局稳定。
• 主轴轴承：往大兆瓦升级趋势明确，国产化率低，未来替代空间广阔。
• 塔筒：国内厂商具备成本优势，出海成为新增长极，行业集中度或提升。

关键信息

风电装机趋势

• 陆风：预计“十四五”期间年均装机50GW，未来3年CAGR超14%。
• 海风：预计“十四五”期间年均装机14GW，未来3年CAGR超30%。

技术路线对比

产业链环节分析

业务布局建议

• 建议与风电主机厂及海缆、主轴承、塔筒领域的头部零部件供应商建立综合授信、项目贷、供应链金融等业务合作。
• 关注风电消纳困难、主机厂非理性价格战和上游原材料价格上涨等风险。

风电后市场潜力

• 风电设备寿命约为20年，未来将激发上千亿元的技改、更新换代和运维等后市场潜力。
• 2021年风电后市场规模约362亿元，预计2023年达519亿元，远期将达上千亿元。

风电市场与政策

• 国补取消后，部分省份推出地补政策，为海风装机提供短期支持。
• 国家“十四五”风光大基地项目规划保障风电新增装机增长。

总结

风电市场在未来碳达峰与碳中和目标下，将呈现持续增长态势，尤其是中国将成为全球风电增量的主要市场。风机大型化与半直驱技术路线是降本的核心路径，同时推动了行业集中度提升。在产业链中，海缆、主轴轴承和塔筒等环节受大型化影响较小，具备较好的增长潜力，值得关注。未来需关注风电消纳、价格战及原材料价格波动等风险，同时把握后市场带来的发展机遇。