20240918-国富期货-_国富棕榈油研究周报_印度进口政策落地_棕榈油预计短期转弱_18页_2mb

棕榈油研究周报总结

核心内容概述

本周棕榈油市场受到印度进口政策调整的影响，价格整体下跌。主要原因是印度上调植物油进口关税，抑制了棕榈油的出口需求。同时，马来西亚和印尼的产量及天气变化也对市场产生一定影响。国内棕榈油市场维持紧平衡状态，进口利润倒挂，但随着远月买船成交增加，未来可能打破当前格局。

一、行情回顾

1. BMD 马棕

• 价格走势：截至9月13日，BMD马棕收于3813令吉/吨，较上周下跌2.26%。
• 影响因素：印度进口关税上调导致出口需求下滑，叠加马棕产量季节性增长，价格承压。

2. DCE 棕榈油

• 价格走势：截至9月13日，DCE棕榈油收于7766元/吨，较上周下跌1.52%。
• 市场表现：周初下游逢低补货，成交略有改善，但近月到港量仍偏低，国内维持紧平衡。

二、产区天气

1. 马来西亚

• 当前天气：整体较为湿润，除东部部分地区降水略低于历史正常水平外，其他地区降水正常或偏高。
• 未来天气：沙巴和沙捞越地区将较为干燥，降水普遍低于历史正常水平。

2. 印尼

• 当前天气：除东加里曼丹和廖内部分地区降水偏低外，其余地区降水正常或偏高。
• 未来天气：整体干燥，加里曼丹岛和苏门答腊岛大部分地区降水低于历史正常水平。

三、国际供需

1. MPOB 8月报告

• 产量：8月产量189.4万吨，环比增长2.87%，高于均值水平。
• 出口：8月出口152.5万吨，环比减少9.74%，略好于市场预期。
• 进口：8月进口1万吨，环比减少4.89%。
• 国内消费：8月消费25万吨，环比增长4.72%。
• 期末库存：8月库存188.3万吨，环比增长7.34%，低于5年均值。
• 影响：整体影响中性，但未来需关注产量增长、印度政策变化及原油价格波动。

2. SEA 8月报告

• 进口总量：8月植物油进口总量降至156万吨，较7月下降34万吨。
• 棕榈油进口：8月棕榈油进口79.75万吨，环比减少28.23万吨。
• 豆油进口：8月豆油进口量增至45.46万吨，环比增长16.29万吨。
• 葵花籽油进口：8月葵花籽油进口量降至28.41万吨，环比减少8.24万吨。

3. 马棕9月预测

• 出口量：9月1-15日出口量为69.5万吨，环比增长9.05%，其中中国进口增长19.11%，印度及次大陆增长73.65%。
• 产量：9月1-10日产量减少3.54%，单产下降3.23%，出油率下降0.06%。
• 趋势：产量季节性增长趋势仍存，但需警惕不及预期的可能。

4. 其他重要资讯

• 印度进口税调整：印度将棕榈油及其他食用油的进口税上调20%，旨在支持本国油籽种植户。
• 关税影响：毛棕榈油进口税从5.5%提高至27.5%，精炼食用油从13.75%提高至35.75%。
• 政策影响：若印尼后续下调出口税，或能部分抵消印度关税提高对马棕出口的负面影响。

四、国内供需

1. 进口利润

• 外商报价：略有下滑，进口利润依然倒挂。
• 买船情况：本周3条远月买船成交，少量洗船成交集中在12月。

2. 棕榈油成交

• 成交总量：本周棕榈油成交总量为19,850吨，较上周增长13,110吨，增幅195%。
• 市场表现：周初下游逢低补货，整体成交略有改善。

3. 棕榈油库存

• 库存水平：截至9月6日，全国重点地区棕榈油商业库存55.638万吨，环比减少6.28%，同比减少18.94%。
• 趋势：棕榈油继续去库，市场供应偏紧。

五、国内外油脂期现价格与价差情况

1. 基差、月差、品种差

• 基差情况：天津、山东、江苏、广东等地24度棕榈油对01合约基差均有不同程度变化。
• 价差情况：1-5月差、豆棕价差、菜棕价差、葵棕价差均有波动，反映市场供需变化。

2. 仓单与持仓

• 仓单数量：棕榈油仓单数量持续变化，反映市场流动性。
• 期货持仓：01合约持仓量变化，影响价格波动。

3. FOB报价

• 马来西亚24度棕榈油：FOB报价有所下降。
• 印尼24度棕榈油：FOB报价亦有波动，反映成本变化。

总结

• 价格影响：印度关税上调导致棕榈油出口需求短期承压，马棕价格下跌。
• 供需变化：马棕产量季节性增长，但出口受政策影响，国内库存下降，维持紧平衡。
• 未来展望：若印度进口需求持续下滑，马棕出口压力可能加剧，价格或进一步承压；印尼出口税调整可能对市场产生一定支撑作用。
• 市场策略：关注进口利润变化及买船窗口开启，短期需警惕价格下行风险，长期需关注政策及天气对供需的影响。