深度报告-20250102-国金证券-汇成真空-301392.SZ-国产真空镀膜设备供应商_产品覆盖消费电子_工业等多领域_17页_1mb

公司深度研究报告总结：汇成真空（人民币单位）

汇成真空是一家国内领先的真空镀膜设备厂商，成立于2006年并于2024年在深交所上市。公司专注于研发、生产和销售PVD真空镀膜设备，覆盖真空蒸发镀膜、磁控溅射镀膜和离子镀膜等多种技术，广泛应用于消费电子、工业品、新能源等领域。通过与苹果、富士康和捷普等大客户的深度合作，公司在消费电子领域建立了稳固地位，并努力拓展汽车智能驾驶、电池集流体和半导体应用等新兴市场。2024年IPO募集资金约242亿元，主要投入研发生产基地和真空镀膜研发中心项目。

在财务方面，公司收入呈现波动性增长，2021-2023年营业收入分别为53.4亿、57.1亿和52.2亿元，2024年前三季度同比增长103.5%至57.6亿元。毛利率近年提升，2024年预计达31.62%，显示成本控制改善。盈利预测显示，2024-2026年归母净利润分别为0.75亿、1.28亿和1.80亿元，对应EPS分别为7.5、12.8和18.0元/股。估值方面，给予2025年65倍PE，目标价格8.32元/股，首次覆盖评级“买入”。

公司积极应对市场挑战，投资于新兴科技以降低对单一客户的依赖。然而，面临的风险包括下游需求波动、技术迭代、原材料价格风险以及限售股解禁可能对股价的影响。半导体自主可控趋势加强，预计公司将在新能源和工业领域迎来增长机会，但需关注行业竞争加剧。

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