深度报告-20250830-华源证券-汇成真空-301392.SZ-真空镀膜设备领先企业_高景气下游助力增长_21页_1mb

报告摘要

公司概况：汇成真空是国内真空镀膜设备领域领先企业，专注于设备研发、生产、销售及技术服务。产品应用涵盖消费电子、工业品、科研等领域，下游客户包括苹果产业链、比亚迪、富士康等头部企业。
财务表现：2018-2024年，营业收入复合增长率为8.09%，归母净利润复合增长率为19.80%。2024年毛利率升至31.74%，净利率达13.09%。预计2025-2027年归母净利润分别为1.08/1.41/1.79亿元，同比增长59.29%/30.42%/26.45%。
下游市场：消费电子（全球智能手机出货量增长）、集成电路（半导体市场规模扩张）、新能源（动力电池需求旺盛）等行业趋势向好，为公司提供持续增长动力。
行业地位：全球真空镀膜设备市场规模预计破350亿美元，国内厂商加速替代国际巨头。公司凭借核心技术（128项专利）及优质客户资源，增强市场竞争力。
投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，2025年PE为162.87倍。
风险提示：客户需求不及预期、市场竞争加剧、科技创新失败等风险。

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