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机械设备｜专用设备｜持续剥离低效资产，期待真空镀膜设备打开局面

证券研究报告
评级：增持

投资要点

1. 业绩表现

• 2024年上半年公司营收同比下降35.51%，归母净利润同比增长21.31%，单季度表现波动较大，主要因剥离低效资产后调整结构。
• 毛利率和净利率显著提升，分别增长17.8和17.1个百分点，反映盈利能力改善。

2. 资产剥离与战略转型

• 2024年4月完成向陆海控股转让道森材料和道森机械100%股权，标志着剥离低效资产加速推进。
• 公司名称变更为“江苏洪田科技股份有限公司”，聚焦锂电铜箔设备领域。

3. 技术与市场优势

• 洪田科技在锂电铜箔设备领域具备领先技术，实现极薄铜箔及配套设备产业化，达到行业领先水平。
• 新产品“真空磁控溅射镀膜机”成功下线，可满足双面卷对卷镀膜需求，提升良率和自动化水平。

4. 管理层增持信号

• 副董事长及核心技术团队已完成增持计划，合计增持金额超2亿元，彰显对公司发展信心。

5. 投资建议

• 首次覆盖给予“增持”评级，预计2024–2026年归母净利润分别为22.0亿、33.4亿、43.1亿元，对应PE分别为1566倍、1031倍、800倍。
• 公司技术实力突出，有望在锂电设备迭代中穿越行业周期。

风险提示

• 锂电行业需求放缓风险。
• 新产品推广不及预期风险。