20220517-天风证券-建筑材料行业专题研究_疫情对建筑建材企业的影响-基于113份调查问卷_25页_1mb

建筑材料行业疫情影响分析总结

核心内容概述

本报告基于对113份有效问卷的调查，分析了疫情对建筑建材行业的多方面影响，包括影响程度、下游需求、资金状况、成本与盈利变化，以及行业未来展望。调查覆盖了建筑59家、建材54家，其中建材企业主要分布在华东、华南，建筑企业覆盖范围更广。报告还提供了重点标的推荐和风险提示。

主要观点与关键信息

1. 疫情影响：波及范围广，行业间有差异

• 影响程度：大多数企业认为疫情影响程度在20%以内，疫情过后有望好转。
• 影响表现形式：
  • 建筑企业：施工进度受阻为主，涉及劳动力、原材料、结算回款和招投标。
  • 建材企业：产品发货和原材料到场受阻为主，运输和下游需求下降。
• 行业差异：
  • 建筑国企受影响最小，稳定性较高。
  • 消费建材受影响最显著，玻纤陶纤受影响最小，反映下游需求相对稳定。

2. 下游需求：短期受抑制，中长期大概率平稳

• 短期影响：47%的建筑企业、65%的建材企业认为下游需求下降，资金部分收紧。
• 中长期展望：76%的建筑企业、81%的建材企业认为明年下游需求稳中有升。
• 扩产计划：建材多数企业有扩产计划，尤其是水泥、玻璃、消费建材行业，未来三年内扩产意愿较高。

3. 资金情况：短期收款周期拉长，融资需求略增

• 收款周期：多数企业收款周期保持稳定，但建材企业回款情况优于建筑企业。
• 付款周期：建筑企业付款周期有所延长，建材企业付款周期基本稳定。
• 融资情况：融资需求、难度和成本整体保持稳定，玻纤企业融资需求最大，水泥企业资金情况最优。
• 融资态度：金融机构对企业的融资态度总体宽松，但对风险较大的消费建材企业更为谨慎。

4. 成本及盈利：原材料和运输成本压缩企业盈利空间

• 成本上升：企业成本普遍稳中有升，主要来源于原材料、运输和劳务费用。
• 成本传导：产品提价难以覆盖成本上升，成本传导比例有限。
• 人工成本：短期影响较小，中长期可能因农民工数量下降和通货膨胀上升而增加。
• 毛利率：81%的建材企业毛利率同比下降，运输成本对盈利影响尤为显著。

重点标的推荐

风险提示

• 样本有限：问卷调查样本不完全代表行业整体情况，可能存在偏差。
• 下游需求不及预期：疫情后需求可能受政策和宏观经济影响，低于预期。
• 原材料价格无边际改善：原材料价格可能持续高位，影响企业毛利率。
• 政策调控：若疫情反复，可能影响企业复工复产进度。

投资建议

• 消费建材：短期需求受疫情影响较大，但地产前段数据触底回暖，龙头公司布局渠道变革，行业集中度提升，具备长期投资价值。
• 水泥：受益于煤炭价格回落，疫情后基建和地产需求提升，中长期供给格局有望优化。
• 玻璃：产业链景气度回暖，地产政策放松，利润有较大上升空间。
• 建筑：关注稳增长相关品种，重点布局能源基建、水利、管网等细分领域及山东、四川、安徽等区域。

总结

本次疫情对建筑建材行业造成了广泛影响，主要体现在施工进度、产品发货、原材料运输和下游需求等方面。建筑行业受影响程度略高于建材行业，但随着疫情控制，行业需求有望企稳回升。建材行业中，消费建材受影响最大，玻纤陶纤受影响最小。企业普遍面临成本上升压力，但融资需求和成本整体保持稳定。未来，随着疫情缓解，行业集中度有望提升，部分企业具备较好的投资价值。