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双粕早报摘要

品种观点

• 宏观背景：海外风险缓解，大宗商品反弹。5月12日USDA报告将出台，市场预期中性。
• 美豆因素：种植进度超预期，天气良好，美豆类承压。
• 中豆与菜粕：
  • 巴西大豆升水回升，国内油厂开机率回升，库存增加，市场传闻政策或影响大豆到港。
  • 现货价格坚挺：豆粕、菜粕现货基差走强，贴水情况改善。
• 交易思路：
  • 短期：短多逐步离场，维持套利逻辑。
  • 套利操作：7-9或9-1价差扩大，正套介入可继续持有。
  • 中长期：双粕偏空视角，主要看空走势。

操作建议

• 豆粕与菜粕短期多单建议逐步离场。
• 7-9 或 9-1 正向套利单建议继续持有。
• 关键价格范围：
  • 豆粕（M2309）：压力位3600，支撑位3300。
  • 菜粕（RM2309）：压力位3120，支撑位2600。

现货情况

• 豆粕：
  • 现货均价4381元/吨，环比上涨132元。
  • 主力合约基差886元/吨，环比上涨154元。
• 菜粕：
  • 现货报价3198元/吨，环比上涨104元。
  • 主力合约基差166元/吨，环比上涨33元。

支撑因素

• 5月山东海关大豆进口检疫流程调整，或影响大豆到港速度。

抑制因素

• 美豆种植率提升：截至5月7日，种植率35%，高于预期，提升压榨预期。
• 国内库存：
  • 豆粕库存277万吨，增长38%，合同量大幅增加。
  • 菜粕库存30万吨，环比跃升85%。

风险因素

• 原油价格波动可能，国际市场变动对相关品种有传导风险。
• 报告时效性问题，市场变化快，多重因素可能出现动态变化。

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