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格林大华期货双粕早报总结（2022年12月8日）

核心内容概述

本报告聚焦于豆粕与菜粕（双粕）的市场分析，结合国内外供需变化、库存情况及价格走势，为投资者提供操作建议和市场风险提示。

主要观点

• 豆粕走势：美豆粕及美豆价格持续上涨，国内豆粕现货价格小幅下跌，但基差仍处于较高水平，表明市场对豆粕的预期偏强。
• 套利策略：卖油买粕套利策略继续加码，由于盘面贴水，当前期现平水后才具备套保空间。
• 库存情况：国内大豆和豆粕库存仍处于历史低位，油厂开机率回升，压榨量上升至200万吨，供应压力有所增加。
• 操作建议：建议投资者在豆粕2301合约近月低位留存多单，关注压力位4400与支撑位4080；菜粕2301合约压力位3200，支撑位2970。

现货情况

利多因素

• 阿根廷干旱：预计2022/23年度阿根廷大豆种植面积将低于1670万公顷，影响全球供应。
• 中国大豆进口：11月中国大豆进口再创历史新低，至735万吨，显示国内需求疲软。
• 美国出口：美国民间出口商向中国出口销售264,000吨大豆，同时向未知目的地出口240,000吨大豆，显示出口意愿增强。
• 库存变化：进口大豆库存增至402.6万吨，豆粕库存增至24.2万吨，压榨菜粕库存增至2.0万吨，油菜籽库存增至35.1万吨，库存量逐步回升。

利空因素

• 生物燃料政策：美国EPA提出上调生物燃料掺混义务，但标准未达市场预期，可能对豆油需求产生抑制作用。
• 菜籽油用途：拜登政府批准将菜籽油用于生产可再生柴油和其他生物燃料，可能分流菜籽油需求。
• 加拿大菜籽供应：加拿大新作菜籽陆续到港，预计12月到12-14船共72-84万吨，菜粕直接进口预计平均每月13-16万吨，增加市场供应压力。

风险因素

• 国际原油价格波动：可能影响油脂类商品价格走势。
• 美元汇率变化：对进口成本和国内需求产生影响，进而影响粕类价格。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者应自行判断并承担相应风险。公司可能发布与本报告观点不一致的其他报告，本报告仅反映分析师个人意见，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：刘锦