20220515-华安期货-黑色金属周报_需求兑现乏力_跌价风险仍存_10页_1mb

黑色金属周报总结

核心内容概述

本周黑色金属市场整体表现偏弱，铁矿石和焦炭价格震荡调整，钢材价格持续下跌。需求端疲软，库存去化力度不足，钢厂利润承压，市场预期兑现困难。宏观层面，政策支持与疫情反复交织，对市场情绪和实际需求形成双重影响。

主要观点

铁矿石

• 价格走势：铁矿石09合约收于825.5元/吨，周涨幅为-0.24%。
• 供需格局：铁矿石库存可用天数上升至25天，供需边际趋松。
• 操作建议：短期价格震荡偏弱，建议暂以观望为主。

焦炭

• 价格走势：焦炭09合约收于3336元/吨，周涨幅为-3.4%。
• 供需格局：焦炭可用天数稳定在11.95天，需求端或随铁水产量筑顶而放缓。
• 操作建议：关注成材端去库情况，短期价格偏弱，建议观望。

钢材

• 价格走势：热轧卷板10合约收于4774元/吨，螺纹钢10合约收于4673元/吨，周涨幅为-1.35%。
• 库存情况：本周钢材总库存量2254.74万吨，周环比下降34.47万吨；钢厂库存量增加，社会库存量下降。
• 需求情况：消费端疲弱，预期兑现困难，华东地区复工复产及基建拉动是关键关注点。
• 操作建议：观察螺纹钢2210合约能否在4500元/吨以上企稳，短期跌价风险仍存，建议以观望为主。

关键信息

宏观政策

1. 国务院要求财政货币政策以就业优先为导向，稳住经济大盘，强调能源和原材料保供稳价。
2. 央行下调国有银行及股份制银行存款利率，支持房地产政策及刚性住房需求。
3. 4月CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨8.0%，但PPI连续六个月回落，显示价格压力有所缓解。

行业动态

1. 发改委继续推进粗钢产量压减工作。
2. 4月汽车产销量创近十年同期新低，新能源汽车销量同比增长44.6%。
3. 土地成交面积同比大幅下降，但流拍率有所下降。
4. 挖掘机械销量同比下降41.4%，显示基建需求疲软。
5. 中国4月承接新船订单154万CGT，占全球61.35%，市场占有率全球第一。

供需分析

• 库存：铁矿石库存可用天数上升，焦炭库存稳定，钢材库存有所下降但钢厂库存创年内新高。
• 供给：高炉开工率及产能利用率小幅回升，但钢厂盈利率持续下滑，电炉厂亏损严重。
• 需求：整体疲弱，汽车、土地及工程机械需求均不乐观，钢材消费端仍需关注华东地区复产复工情况。

价差分析

现货与基差

• 铁矿石09合约基差走强至59元/吨，焦炭09合约基差收敛至419.5元/吨。
• 螺纹钢和热卷基差均走强，预计未来两周为基差高位，后续将向下收敛。

铁矿品位价差

• 高品位铁矿与低品位铁矿价差维持低位，钢厂采购以超特粉为主，需求端压制明显。

月差

• 螺纹钢近月合约强势，远月贴水；热卷远期曲线下移，显示现实消费疲弱。
• 原料端远期曲线结构变化不大，近月价格仍偏强。

南北价差

• 螺纹钢南北价差保持中性，地域间供需平衡。

跨品种价差

• 螺矿比与螺焦比仍具安全边际，建议逢低做多。

行情展望与投资策略

钢材

• 现实需求疲弱，去库力度不足，钢材跌价风险仍存。
• 后市需关注华东地区复产复工情况及基建端对钢材消费的拉动。

铁矿石

• 短期供应边际向松，需求端铁水产量预计筑顶，价格震荡偏弱。
• 原料端价格下跌风险较大，需关注成材端去库情况。

操作建议

• 钢材：观察螺纹钢2210合约能否在4500元/吨以上企稳，短期以观望为主。
• 炉料：铁矿石价格预计震荡，建议暂观望。

免责声明

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编制信息

• 分析师：陈佳铭（助理分析师，F03091118），闫丰（首席分析师，F0251054/Z0001643）
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