20240202-招商银行-行内偕作·宏观点评_财政数据2023年全年及12月点评-收支整体偏紧_6页_509kb

2023年财政表现概述

2023年财政收支整体偏紧，收入增长21%低于年初目标49%，支出增长13%略低于目标56%。预算执行进度低于前五年均值，财政赤字实际规模88.4万亿，赤字率7%，赤字边际收敛。

收入分析

• 经济修复内生动力不足，税收收入占比提升18个百分点至83.6%，但非税收入同比下降。
• 主要税种表现弱，如国内消费税和关税大幅下降，土地相关税收降幅显著，出口退税拖累收入增长。
• 全年财政收入21.68万亿，收支进度分别为97.3%和95.6%，政府性基金收支进度较低，拖累整体平衡。

支出分析

• 支出增长13%，但结构优化，教育、科技、社保等领域支出强度提升，民生和基建类支出增速较高。
• 债务付息支出增长较快，需关注对其他领域的挤出效应。
• 全年支出27.46万亿，节奏上上半年前置发力，下半年加速，对经济支撑有限。

市场影响

12月流动性转向宽松，债券收益率快速下行，财政政策支持力度边际放缓。

前瞻展望

2024年财政预计更积极，赤字率或达3.6%，新增专项债限额可能增加。支出将聚焦三大工程，促进投资增长，但需应对土地出让收入低迷和经济修复挑战。