20231108-浙商证券-宇邦新材-301266.SZ-宇邦新材2023三季报点评报告_经营规模扩大驱动业绩增长_开展套保业务稳定采购成本_3页_435kb

宇邦新材2023年三季报公司点评总结

1. 业绩表现与盈利能力

   • 2023年前三季度，公司实现营业收入2046亿元，同比增长4192%，归母净利润118亿元，同比增长5571%。
   • 2023年第三季度，单季度营业收入755亿元，同比增长6006%，环比增长239%；归母净利润45亿元，同比增长6707%，环比增长2168%；毛利率提升至1316%，净利率提升至593%。

2. 研发投入与产能扩张

   • 2023年前三季度研发费用0.67亿元，同比增长4895%，公司拥有多项核心专利技术，焊带技术行业领先。
   • 截至2023年H1，公司在建产能包括可转债募资项目的2万吨光伏焊带生产基地及首次公开发行项目的新建13500吨光伏焊带生产项目。
   • 公司预计2024-2027年光伏焊带产能将分别达到34500吨、39500吨、44500吨和49500吨，产能持续扩张。

3. 套期保值业务

   • 公司通过开展商品期货套期保值业务降低原材料价格波动风险，业务保证金不超过3000万元。
   • 公司可转债于10月18日成功发行，为经营规模扩大提供资金支持。

4. 盈利预测下调与估值

   • 考虑下游组件价格下降等因素，下调公司2023-2025年归母净利润预测至181亿元、248亿元、349亿元，对应PE分别为26、19、14倍，维持“增持”评级。

5. 风险提示

   • 组件需求不及预期、竞争格局恶化、原材料价格波动、应收款项回收风险等。