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太平洋证券宇邦新材公司点评

评级： 买入
目标公司： 宇邦新材（301266）
日期： 2024年11月23日

事件与亮点

2024年前三季度公司营收同比大幅增长2104%，净利润显著提升，其中Q3单季表现尤为突出。
公司推出新型多层复合焊带技术，适用于BC电池组件，通过材料与工艺创新降低成本，有望受益于BC技术渗透率提升。

财务分析

• 毛利率承压： 2024前三季度毛利率为60.6%，同比下降6.54个百分点；Q3毛利率40.8%，环比下滑2.32个百分点，反映行业竞争加剧导致焊带加工费下降。
• 费用控制： 前三季度期间费用率合计4.04%，同比降低0.97个百分点，保持较低水平，盈利能力在行业竞争中具韧性。
• 盈利预测： 预计2024-2026年归母净利润分别为0.86亿元、1.58亿元、2.55亿元，净利润增速虽短期承压，但长期增长潜力显现。

核心优势

• 头部客户合作： 与隆基绿能、晶科能源、通威股份等组件厂商建立稳定合作，市占率领先。
• 技术创新： 拥有“压延退火涂锡收线一体化技术”等核心技术，并获多项专利授权，为长期竞争力奠定基础。

投资建议

维持“买入”评级，认为公司技术突破和客户优势将持续推动其在光伏焊带领域的增长。

免责声明：
本报告内容基于公开信息，不构成买卖建议，投资风险自负。