20230428-浙商证券-宇邦新材-301266.SZ-宇邦新材2022年报及2023年一季报点评报告_产能扩张降本增效持续推进_业绩有望高速增长_3页_764kb

宇邦新材（301266）2022年报及2023年一季报点评报告分析总结：

公司2022年实现营业总收入201.1亿元，同比增长62.29%，归母净利润10.04亿元，同比增长29.95%，综合毛利率为11.21%，同比下降2.35个百分点，主要受益于产能扩张和降本增效，尽管毛利率下降是由于原材料价格上涨导致单位成本上升。2023年一季度，营业收入55.4亿元，同比增长187.0%，归母净利润0.36亿元，同比增长794.9%，综合毛利率为13.06%，同比提升2.01个百分点。

互连焊带和汇流焊带营收持续增长，2022年互连焊带收入15.38亿元，增长率64.82%，毛利率9.76%略降；汇流焊带收入4.53亿元，增长率56.34%，毛利率12.60%下降0.07个百分点。

2023年公司将推进产能扩张，募投项目如年产光伏焊带13500吨建设正在投产，计划发行可转债投入安徽年产20000吨项目，进一步扩大产能规模，优化产品结构。

浙商证券维持“增持”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为24.2亿元、35.6亿元、47.0亿元，对应EPS分别为2.33元、3.43元、4.52元，PE估值分别为25倍、17倍、13倍。风险包括需求增长不达预期和原材料价格波动。