20251222-国泰期货-对二甲苯_趋势偏强_PTA_成本支撑偏强_MEG_区间震荡市_3页_666kb

对二甲苯（PX）与PTA、MEG市场分析总结

核心内容

本报告分析了2025年12月22日对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）及乙二醇（MEG）的市场趋势与基本面情况。分析师贺晓勤指出，PX和PTA市场趋势偏强，而MEG则处于区间震荡市，整体市场呈现分化态势。

主要观点

1. PX市场

• 趋势强度：1（偏强）
• 价格表现：昨日PX主力期货价格为7070美元/吨，较前日上涨208美元，涨幅3.03%。现货价格估价在866美元/吨，较昨日上涨26美元。
• 市场动态：
  • 石脑油价格小幅反弹，1月MOPJ估价在527美元/吨CFR。
  • 2月和3月PX现货价格分别在864/880和864/875商谈，但均无成交。
  • 华北一套39万吨PX装置计划下周初停车，重启时间待定。
• 加工费：PX加工费上涨至305.12美元/吨，PX-MX价差维持在146美元/吨高位。
• 观点：PX单边价格趋势偏强，挤压下游聚酯利润。由于供应弹性较低，需通过降低聚酯开工率来缓解去库压力。建议关注多PX空PF/PR头寸，继续维持正套操作。

2. PTA市场

• 趋势强度：1（偏强）
• 价格表现：PTA主力期货昨日收盘价为4882元/吨，上涨134元，涨幅2.82%。现货价格为4765元/吨，上涨110元。
• 市场动态：
  • PTA开工率长期维持在73%附近。
  • 聚酯开工率本周为91.2%，预计下周因三房巷、华润珠海等装置重启而回升。
  • 恒力、恒逸高新装置计划月底重启。
• 观点：PTA成本支撑偏强，单边趋势向上。建议采取正套策略，多PTA空PF/PR。需关注聚酯减产力度，以缓解PTA去库压力。

3. MEG市场

• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：MEG主力期货昨日收盘价为3738元/吨，下跌29元，跌幅0.77%。现货价格为3625元/吨，下跌29元。
• 市场动态：
  • 2025年内无新增装置变化，关注阳煤寿阳进一步降负进展。
  • 国产乙二醇装置韧性较强，开工率回升至72%。
  • 华谊20装置本周重启。
• 观点：MEG处于区间震荡市，中期趋势偏弱。尽管价格已接近成本线，但若聚酯开工率因利润压力下降，MEG的供需压力将上升，上涨仍有难度。

关键信息

• PX：

  • 现货价格小幅上涨，加工费持续走高。
  • 下游聚酯开工率需下降以缓解去库压力。
  • 建议多头操作，关注PX-MX价差和正套策略。

• PTA：

  • 成本支撑强劲，期货价格持续上涨。
  • 聚酯开工率维持高位，装置重启推动负荷回升。
  • 建议多头操作，关注聚酯减产力度。

• MEG：

  • 现货价格下跌，但国产装置开工率回升。
  • 中期趋势偏弱，需关注聚酯开工率变化。
  • 建议中性操作，关注震荡区间。

市场建议

• PX：关注多头趋势，正套操作。
• PTA：成本支撑偏强，建议继续多头操作，正套持有。
• MEG：中期趋势偏弱，建议观望或区间操作。

其他信息

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