20140306-山西证券-2014政府工作报告专题解读_改革_稳增长与新突破_14页_926kb

宏观经济报告总结

核心内容

2014年政府工作报告聚焦于改革、稳增长与新突破，强调通过改革激发市场活力，同时保持宏观经济政策的稳定与连续，以确保经济运行在合理区间内。报告明确经济增长目标、物价控制目标以及财政和货币政策方向，为后续经济发展提供了清晰的政策框架。

主要观点

• 改革执行元年：2014年是深化改革的具体部署执行年，报告中提到“改革”77次，显示出改革在政府工作中的重要地位。易行的改革将优先推进，包括简政放权、价格改革、金融改革等，旨在释放市场活力。
• 经济增长目标：2014年GDP增长目标为7.5%，与2013年持平。尽管投资和出口增速目标均下调0.5个百分点，但分析师预计实际增速可能略高于目标，达到**7.8%**左右。
• 物价控制目标：CPI目标为3.5%，压力不大。农业增产、工业品供大于求、储备充足及外部经济复苏等因素将有助于实现物价目标。
• 货币政策：M2增速目标为13%，与2013年持平。报告指出货币政策将保持稳健，同时加强宏观审慎管理，防范金融风险。
• 财政政策：2014年财政赤字目标为1.35万亿元，占GDP比重为2.1%，比2013年增加1500亿元。财政支出结构将优化，重点支持保障性住房、农业、教育等领域。

政策重点分析

1. 改革先行

• 改革涉及多个领域，包括行政、价格、金融、财税、流通、投融资、科技、农业、教育、医药卫生、文化、土地、国有企业、户籍、社会制度等。
• 简政放权成为重点，取消和下放行政审批事项200项以上，建立权力清单制度，提高政府透明度。
• 推进利率市场化，建立存款保险制度，深化金融体制改革，规范发展债券市场。
• 促进互联网金融健康发展，完善金融监管协调机制。

2. 政策基调总体不变

• 财政政策：继续实施积极的财政政策，适当扩大财政赤字，优化支出结构，加强地方政府债务管理。
• 货币政策：保持稳健，M2增速目标为13%，加强宏观审慎管理，引导货币信贷和社会融资规模适度增长。

3. 三亿人城镇化

• 政府提出“三个1亿人”城镇化目标，包括1亿农业转移人口落户城镇、1亿人居住的城镇棚户区和城中村改造、1亿人在中西部地区就近城镇化。
• 城镇化将带动投资和消费增长，成为稳增长的重要支撑。
• 国家新型城镇化规划有望年内发布，加强城镇化管理创新和机制建设。
• 西部地区城镇化将获得更大支持，包括交通、水利、能源等基础设施建设。

4. 环境治理与改善

• 政府将治理大气污染、改善居住环境作为重要任务，计划淘汰燃煤小锅炉5万台、黄标车和老旧车600万辆，推进电厂脱硫、脱硝、除尘改造。
• 能源消耗强度目标降低3.9%以上，二氧化硫和化学需氧量排放减少2%。
• 新能源行业如光伏、风电将迎来增长机遇，能源价格市场化改革将加速。

5. 国企改革与民资引入

• 通过国企改革吸引民间资本参与，制定非国有资本参与中央企业投资项目的办法。
• 推进铁路投融资体制改革，向非国有资本开放更多领域，提高国企上缴股息比重，用于社会保障等公共财政支出。

关键信息

• 2014年GDP目标为7.5%，CPI目标为3.5%，财政赤字目标为1.35万亿元，M2目标为13%。
• 投资、消费、出口增速目标分别为17.5%、14.5%、7.5%。
• 政府工作报告强调改革红利、城镇化投资、消费稳中有升、出口环境改善等作为经济增长的主要动力。
• 城镇化率目标为**75%**左右，与韩国水平相近。
• 户籍制度改革和土地流转制度进展低于预期，短期内难以突破。
• 外部经济复苏将有助于出口增长，但需依赖国内贸易改革和对外开放力度的提升。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%以上）、中性（-5%~+5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

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