2021-08-27-财信国际经济研究院-2021年1-7月工业企业利润数据点评_上游涨价是工业利润增速加快主因_7页_812kb

2021年1-7月工业企业利润分析总结

报告分析了2021年1-7月规模以上工业企业利润数据，显示利润总额同比增长57.3%，两年平均增速达20.2%。核心观点如下：

核心因素

• 上游价格上涨（PPI高位）是工业利润增速加快的主要原因，工业生产放缓和成本上升抵消了部分影响。
• 利润主要集中在上游行业，如采矿业和原材料制造业，占全部工业利润比例达40.2%，而中下游行业，特别是装备制造业，利润增速放缓或为负。
• 高技术制造业利润增速领先，反映新动能的增长。

行业分布

• 从行业看，利润向三大门类上游集中：采矿业利润增速改善；制造业上游保持高位，中游如装备制造业连续五个月放缓。
• 消费品制造业盈利略有改善，但主要由医药子行业驱动；其他消费品制造业压力较大。

下半年展望

• 工业利润增速预计边际放缓，支撑因素包括PPI可能维持高位；需求走弱和成本压力将导致利润空间缩小。
• 外企和私企杠杆率下降，反映需求减弱；工业库存增速回升，但补库存周期可能进入尾声。

总体，分析强调当前工业利润增长得益于上游涨价，但中下游盈利受压，预计下半年放缓但存在支撑，提醒需注意企业杠杆和库存动态。