深度报告-20201229-国金证券-电子行业研究_2021年功率半导体有望迎来景气周期_27页_3mb

创新技术与企业服务研究中心 - 电子行业研究总结

核心内容概述

本报告重点分析了2021年功率半导体行业的发展前景，特别是其在新能源汽车、工业控制、变频家电、光伏和风能等领域的应用增长。同时，报告指出国内企业在功率半导体领域正逐步缩小与国际大厂的差距，未来在国产替代方面具备较大的发展潜力。

主要观点

• 功率半导体进入高景气周期：受5G、新能源汽车、工业自动化、IOT等需求驱动，功率半导体在2021年将迎来高景气周期，部分产品出现缺货涨价现象。
• IGBT是核心功率器件：IGBT被称为“功率器件皇冠上的明珠”，广泛应用于新能源汽车、工业控制、变频家电、新能源发电等领域，具有广阔的增长前景。
• 碳化硅（SiC）技术兴起：SiC具有更高的耐压、更低的损耗、更优的热导率等优势，是未来功率半导体的重要发展方向，尤其在电动汽车领域具有显著应用潜力。
• 中国是全球功率半导体最大市场：2019年中国功率半导体市场规模占全球35.9%，但进口依赖度高，国产替代空间巨大。
• 国内企业快速发展：斯达半导体、华润微、华虹半导体、士兰微、新洁能等企业正在快速崛起，推动国内功率半导体产业链完善和国产替代进程。

关键信息

市场数据

• 全球功率半导体市场规模：预计2019-2025年年均增长率4.3%，2025年预计达到225亿美元。
• IGBT市场规模：2019年为37亿美元，预计2025年将达54亿美元，占功率半导体市场24%。
• 中国功率半导体市场：占全球35.9%，但自给率较低，以IGBT为例，2019年自给率仅16.3%。
• 2021年功率半导体涨价：MOSFET价格普遍上涨10-20%，部分企业如Diodes、士兰微、新洁能已发布涨价公告。

新能源汽车驱动IGBT增长

• 新能源汽车销量：2020年11月中国新能源汽车产销分别达19.8万辆和20万辆，同比增长75.1%和104.9%。
• IGBT在新能源汽车中的价值：48V轻混汽车新增功率半导体价值约90美元，电动汽车或混动则达到330美元。
• IGBT复合增长率：预计2018-2023年复合年增长率达23.5%。

碳化硅（SiC）应用前景

• SiC MOSFET优势：比硅基IGBT具有更低的损耗、更小的体积和更高的工作频率，适用于电动汽车、光伏、风能等。
• SiC市场预测：预计2027年全球SiC功率器件市场规模将超过100亿美元。
• SiC在电动汽车中的应用：特斯拉Model3、比亚迪汉、丰田Mirai等车型已采用SiC模块，提升续航、加速性能和系统效率。

国内企业现状

• 国内企业市场份额：斯达半导体、比亚迪、华润微等企业在新能源汽车IGBT市场占据重要位置。
• 国产替代空间：功率半导体80%以上依赖进口，国内企业在中高端产品领域仍需突破。
• 国产替代进展：IGBT自给率从2015年的10.1%提升至2020年的18.4%，预计2024年将达到40%。

投资建议

• 推荐企业：斯达半导体、华虹半导体、华润微、士兰微、新洁能等。
• 行业评级：买入，预计未来3-6个月内行业涨幅将超过大盘15%以上。

风险提示

• 电动汽车发展不达预期
• 智能手机销量不达预期
• 5G进度低于预期
• 功率半导体技术突破及市场拓展难度大
• 国内企业规模较小，中低端产品竞争激烈
• 行业需持续性投入，技术壁垒较高

行业发展趋势

• 应用领域广泛：功率半导体广泛应用于新能源汽车、工业控制、变频家电、光伏、风能等。
• 技术升级：SiC和GaN等第三代半导体材料推动功率器件性能提升。
• 国产替代加速：随着国内企业技术突破和产能提升，国产替代进程加快。

总结

2021年，功率半导体行业将受益于多重需求驱动，包括新能源汽车、5G、工业自动化等，迎来高景气周期。IGBT作为核心器件，将在新能源汽车、变频家电、光伏和风能等领域持续增长。同时，SiC等第三代半导体技术的兴起为行业带来新的发展机遇。尽管目前中国功率半导体仍高度依赖进口，但国内企业正积极发展，国产替代空间巨大，未来有望在中高端市场占据更大份额。