半导体行业系列专题：新能源汽车重塑功率半导体价值_25页_2mb

电子元器件行业深度报告：新能源汽车重塑功率半导体价值

核心内容概述

本报告分析了新能源汽车对半导体行业的影响，特别是功率半导体在新能源汽车市场中的重要性。随着汽车电动化、智能化、网联化的发展，新能源汽车对半导体的需求显著增加，其中功率半导体是增长最快的细分领域。报告指出，新能源汽车单车半导体价值量较传统汽车提升70%以上，功率半导体占比从10%提升至55%，成为新能源汽车价值增长的核心驱动力。

主要观点

• 汽车“四化”趋势：电动化、智能化、数字化、联网化推动汽车向智能移动终端转变，提升用户出行体验并增加价值创造。
• 新能源汽车市场快速增长：预计2025年新能源汽车销量将达到600万辆，市场渗透率将从4.8%提升至20%，年复合增长率达40%。
• 功率半导体价值倍增：新能源汽车推动功率半导体需求增长，尤其是IGBT和SiC MOSFET。
• 国产替代空间大：国内功率半导体企业具备良好的成长潜力，特别是在IGBT和SiC领域，有望在增量市场中占据一定份额。
• 投资建议：推荐关注斯达半导、三安光电、华润微、比亚迪、新洁能、扬杰科技、捷捷微电等公司。

关键信息

市场规模与增长

• 全球新能源车功率半导体市场空间预计在2025年达到370亿元，其中纯电动车市场占比最高。
• 中国新能源车功率半导体市场空间预计在2025年增至160亿元。
• 2020年全球IGBT市场规模约为62.24亿美元，预计2025年将达95亿美元。
• 中国IGBT市场规模在2019年为155亿元，预计2025年将达到526亿元。

技术与产品

• IGBT：作为汽车动力系统的“CPU”，其在新能源汽车中主要用于逆变器、电机控制、电池管理等，单车价值约400美元。
• SiC MOSFET：第三代半导体材料，具备高禁带宽度、高热导率等优势，适合高电压、高功率、高频应用，预计未来将逐步替代Si MOSFET。
• 功率半导体市场格局：目前由英飞凌、STM等外资企业主导，占据全球63%的市场份额，但国内企业如斯达半导、比亚迪、中车时代电气等正在快速崛起。

国内厂商情况

• 斯达半导：2018年全球IGBT模块市场排名第八，国内第一。已实现FS-Trench IGBT芯片量产，正在建设全碳化硅功率模组生产线。
• 比亚迪：中国最大的车规级IGBT厂商，已实现5代IGBT技术，正在建设SiC产线。旗下车型汉EV四驱版是国内首款批量搭载SiCMOSFET的车型。
• 中车时代电气：专注于大功率晶闸管、IGCT、IGBT及SiC器件，产品广泛应用于轨道交通、新能源汽车等领域。
• 三安光电：具备从衬底材料到芯片制造的全产业链能力，2020年销售收入增长680.48%，SiC MOSFET已进入批量试产阶段。

投资建议

• 推荐公司：斯达半导、三安光电、华润微、比亚迪、新洁能、扬杰科技、捷捷微电。
• 投资评级：
  • 斯达半导：增持
  • 三安光电：增持
  • 华润微：买入
  • 比亚迪：未具体提及
  • 新洁能、扬杰科技、捷捷微电：买入

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期。
• 欧美新能源汽车品牌对国内企业形成竞争压力，国产化进程可能不及预期。
• 科技研发进展不及预期，可能影响国产功率半导体的发展。
• 中美科技贸易战可能导致国内企业采购受限，影响技术产出和业务发展。

行业趋势与前景

• 功率半导体需求增长：新能源汽车的普及将推动功率半导体需求量价齐升。
• 技术升级：从Si基向SiC、GaN等第三代半导体材料升级，提升性能与效率。
• 国产替代机遇：国内厂商在政策和资本支持下，有望在新能源汽车市场中占据一定份额。

总结

新能源汽车的快速发展正在重塑汽车半导体市场，功率半导体成为核心增长点。随着技术进步和国产化替代的推进，国内企业有望在这一领域取得突破。投资建议关注具备技术实力和市场前景的功率半导体企业，如斯达半导、三安光电、华润微等，同时需警惕市场增长不及预期、技术研发滞后等风险。