20170808-上海证券-2017年7月外贸数据点评_进出口双现回落_不改外贸向好趋势_11页_579kb

2017年8月8日外贸数据总结

核心内容

2017年7月中国外贸数据出现进出口增速回落，但整体仍保持两位数增长，贸易顺差扩大，显示中国外贸持续向好。同时，股市呈现回暖趋势，债市维持盘整状态，人民币汇率稳中偏升，外贸结构进一步优化，民营企业成为外贸增长的重要力量。

主要观点

• 进出口增速回落：7月进出口总值2.32万亿元，同比增长12.7%。出口增长11.2%，进口增长14.7%，增速较上月有所下降。
• 贸易顺差扩大：7月贸易顺差为3212亿元，较上月继续回升。
• 外贸结构优化：一般贸易进出口占比提升至56.73%，加工贸易占比回落至28.4%，显示贸易方式逐步向更高质量方向转型。
• 主要贸易伙伴增长：对欧盟、美国、东盟等主要贸易伙伴的进出口均呈增长态势，其中对美、对欧贸易顺差显著。
• 民营企业崛起：民营企业进出口增长19.9%，占进出口总值的38.5%，成为第一大出口经营主体。
• 出口主力产品：机电产品和传统劳动密集型产品仍是出口主力，其中玩具出口增长显著，达到62.4%。
• 进口大宗商品量价齐升：铁矿砂、原油、天然气等进口量价齐升，带动进口增速上升。
• 出口先导指数回升：7月出口先导指数为41.9，环比上升0.4，显示出口预期向好。
• 人民币汇率稳中偏升：受政策支持和国际经济环境影响，人民币汇率保持强势，有利于外贸发展。
• 市场预期：经济稳中向好，资本市场有望逐步回暖，上证综指年内或升至3500点上方。

数据分析

1. 贸易结构优化

• 一般贸易：1-7月一般贸易进出口8.77万亿元，同比增长19.1%，占比达56.73%，较去年同期提升0.3个百分点。
• 加工贸易：1-7月加工贸易进出口4.39万亿元，同比增长15.2%，占比28.4%，较去年同期回落0.8个百分点。
• 其他贸易方式：海关特殊监管方式进出口1.58万亿元，同比增长14.3%，占进出口总值的10.2%。

2. 主要贸易伙伴增长

• 欧盟：中欧贸易总值2.33万亿元，同比增长17.1%，占外贸总值的15.1%。
• 美国：中美贸易总值2.18万亿元，同比增长20.6%，占外贸总值的14.1%。
• 东盟：双边贸易总额1.9万亿元，同比增长20.9%，占外贸总值的12.3%。
• 日本：中日贸易总值1.15万亿元，同比增长16.9%，占外贸总值的7.4%。

3. 出口主力产品

• 机电产品：出口4.87万亿元，同比增长14.2%，占出口总值的57.1%。
• 劳动密集型产品：包括服装、纺织品、家具、鞋类、塑料制品、箱包、玩具等，合计出口1.77万亿元，增长12.3%，占出口总值的20.7%。
• 钢材出口回落：出口量减少28.7%，但汽车出口增长45.8%，显示出口结构在调整。

事件影响

• 外贸数据回落：7月进出口增速较上月明显回落，主要受去年同期基数较高影响，但顺差扩大，不改外贸向好的趋势。
• 股市回暖：经济回升和企业效益改善将推动股市持续向上，但监管趋严和风险偏好较低，使得大盘蓝筹单独向好。
• 债市盘整待破：经济稳中向好，但底部徘徊格局未变，债市震荡格局仍将持续，利率或逐步修正，债市回升趋势将逐渐成形。
• 汇率稳中偏升：人民币在资本项目未开放的情况下，受政策导向影响，维持稳中偏升态势，有利于外贸发展。

事件预测

• 顺差维持高位：7月贸易顺差3212亿元，显示中国对外贸易仍具有较强竞争力。
• 汇率政策导向：人民币国际化和“一带一路”战略推动人民币汇率维持稳中偏升，政策优先选择为保持汇率稳定。
• 外贸趋势向好：短期增速回落为高增长后的合理调整，不改外贸持续向好的基本面。

近期外贸政策

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