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格林大华国债期货早报总结（20210901）

核心内容概述

2021年9月1日的国债期货早报分析了当日市场走势、宏观经济数据、货币政策变化及对国债期货的影响。整体来看，国债期货市场在8月31日（周二）表现震荡，短期波动较大，但整体趋势偏弱。同时，市场对9月的经济数据和政策环境持谨慎乐观态度。

品种观点

• 国债期货走势：
  8月31日，国债期货主力品种小幅高开后震荡上行，午后探底回升，最终收盘：

  • T2112（10年期）下跌0.10%
  • TF2112（5年期）与前一交易日收平
  • TS2112（2年期）与前一交易日收平

• 货币市场情况：

  • 央行周二开展500亿元7天逆回购，当日有100亿元逆回购到期，净投放400亿元。
  • 隔夜利率（DR001）较前一交易日上行较多，加权平均为2.24%，前一交易日为1.82%。
  • DR007加权平均为2.38%，前一交易日为2.33%。

• 国债现券收益率：

  • 2年期国债收益率上行0.14个BP至2.49%
  • 5年期国债收益率下行1.26个BP至2.68%
  • 10年期国债收益率下行0.55个BP至2.85%

宏观经济数据解读

制造业PMI

• 整体PMI：8月制造业PMI为50.1%，略高于荣枯线，但扩张力度减弱。
• 新订单指数：49.6%，较前值下降1.3个百分点，市场需求减弱。
• 新出口订单指数：46.7%，连续第四个月低于荣枯线，显示外需疲软，四季度出口增速可能承压。
• 原材料购进价格指数：61.3%，较前值下降1.6个百分点。
• 出厂价格指数：53.4%，较前值下降0.4个百分点。
• 价格差值：两个价格指数差值缩小至7.9个百分点，表明下游成本压力依然较大。

非制造业PMI

• 整体指数：8月非制造业商务活动指数为47.5%，较前值53.3%明显下滑。
• 建筑业：指数为60.5%，较前值57.5%有所上升。
• 服务业：指数为45.2%，较前值52.5%大幅下降，主要受疫情等因素影响。
• 预期：随着疫情控制，9月服务业商务活动指数有望回升。

操作建议

• 交易型投资：以观望为主，少量资金可进行波段操作。

利多与利空因素

利多因素

• 中国经济增长边际放缓，可能促使政策进一步宽松，对国债形成支撑。
• 政策对大宗商品价格的压制，有助于缓解通胀压力。

利空因素

• 大宗商品价格指数高位震荡，对通胀预期形成压力。
• 欧美经济持续恢复，通胀维持高位，可能影响全球货币政策走向。

风险因素

• 全球疫情变化：可能影响经济复苏节奏。
• 货币政策边际变化：央行可能调整流动性投放策略。
• 信用风险波动：需关注企业债及信用债市场风险。
• 中美关系：地缘政治风险可能对市场情绪产生影响。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系电话：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580