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纯碱期货月报总结

一、行情走势回顾

2026年1月，郑州商品交易所纯碱期货整体呈现震荡整理态势，月线收出阴十字星，表明市场多空力量胶着。

• 全月价格波动较大，最高价为1277元/吨（1月7日），最低价为1159元/吨（1月22日），月末收盘价为1204元/吨，与上月收盘价基本持平。
• 持仓量显著上升，1月最后交易日持仓量为1178508手，环比增加23.71%，从1月5日的1350535手逐步攀升至1月15日的1618835手，随后维持在155万至160万手区间震荡，显示市场参与度明显提升。
• 基差持续贴水，全月基差维持在**-35至-60元/吨**，基差率在**-3.1%至-5.2%**之间，表明期货价格持续低于现货价格，市场预期较为谨慎。

二、当月现货市场情况

1月国内纯碱现货市场整体稳中有降，价格区域分化明显：

重质纯碱价格走势

• 华东：从1245元/吨降至1230元/吨，之后维持稳定
• 华北：从1287.5元/吨降至1250元/吨，之后保持稳定
• 西南：全月稳定在1300元/吨
• 华中：从1245元/吨降至1230元/吨，之后保持稳定
• 华南：全月稳定在1400元/吨

轻质纯碱价格走势

• 华东：从1175元/吨降至1160元/吨，之后保持稳定
• 西南：从1225元/吨降至1200元/吨，之后保持稳定
• 华北：从1237.5元/吨降至1220元/吨，1月18日后回升至1250元/吨
• 华中：从1165元/吨降至1130元/吨，之后保持稳定
• 华南：全月稳定在1350元/吨

整体来看，现货市场供需格局较为僵持，价格波动幅度小于期货市场。

三、主要影响因素

（一）供应端情况

• 纯碱行业平均开工率为17.072%，波动较小，主要生产装置运行相对稳定。
• 氨碱法开工率在**79.21% - 90.41%之间，联产法在72.77% - 78.88%**之间。
• 江苏某碱厂装置短停，湖南复产厂家产品品质提升，供应端调整对市场影响有限。

（二）需求端情况

• 下游浮法玻璃市场供需有所改善，1月平均价环比上涨2.75%，一定程度上提振了纯碱需求预期。
• 但节前下游厂商采购积极性一般，市场交投气氛平淡，碱厂新单签订承压，成交以灵活议价为主。

（三）市场情绪与资金面

• 期货市场投机氛围增强，持仓量显著上升，价格波动幅度大于现货市场。
• 市场观望情绪浓厚，期货走势对现货价格有较强指引作用。

四、短期展望

2月纯碱市场预计仍将维持弱势整理格局，主要关注以下因素：

• 供应端变化：关注远兴能源阿拉善天然碱项目二期进展，其达产将对行业供需格局产生深远影响。同时留意春节期间部分碱厂的检修及复产情况。
• 需求端改善程度：持续跟踪浮法玻璃市场供需改善情况，以及玻璃企业补库节奏和实际需求释放，这将直接影响纯碱去库存进程。
• 成本支撑因素：原材料价格及能源成本波动可能影响纯碱生产成本，进而对价格形成支撑或压制。
• 宏观经济环境：关注政策变化及春节前后资金面情况，这些宏观因素可能对纯碱期货价格产生影响。
• 库存变化情况：节后库存水平是市场关注重点，库存去化速度将决定二季度价格走势预期。

总体来看，2月纯碱市场仍处于供需博弈阶段，价格大概率维持区间震荡，需密切关注供需变化及宏观政策动向。

五、风险揭示及免责声明

• 本报告由国金期货制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
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