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光大期货能化商品日报总结（2026年2月3日）

一、核心内容概述

本日报主要分析了能源化工板块主要商品的市场表现及影响因素，整体市场呈现震荡格局，主要受地缘政治、原油价格波动、供应与需求变化等多重因素影响。

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二、主要品种分析

1. 原油

• 价格变动：WTI 3月合约下跌3.07美元至62.14美元/桶（跌幅4.71%），布伦特4月合约下跌3.02美元至66.3美元/桶（跌幅4.36%），SC2603下跌22.7元至450元/桶（跌幅4.8%）。
• 影响因素：
  • 伊朗与美国重启核谈判，市场情绪受扰。
  • OPEC+维持3月原油产量不变，增产计划冻结。
  • 巴西石油产量创新高，Tengiz油田产量上升。
• 结论：油价受系统性风险共振影响大幅下挫，短期震荡为主，关注地缘局势和原油价格波动。

2. 燃料油

• 价格变动：FU2603下跌7.01%，报2679元/吨；LU2604下跌5.92%，报3128元/吨。
• 影响因素：
  • 供应端：西方套利船货流入量高，低硫市场供应充足；高硫市场亦保持充裕。
  • 需求端：春节前船用燃料油加注活动提升，但整体需求疲软。
• 结论：基本面多空交织，价格偏弱震荡，需关注油价波动。

3. 沥青

• 价格变动：BU2603下跌4.879%，报3299元/吨。
• 影响因素：
  • 北方地区下游备货为主，多数炼厂低产，库存低位。
  • 南方部分套利需求尚可，春节后终端及运输停滞，库存上升。
  • 炼厂寻找替代原料，但经济性及出率限制排产调整。
• 结论：价格震荡，关注油价波动和原料进口变化。

4. 聚酯

• 价格变动：TA605收跌3.38%，报5092元/吨；EG2605收跌3.73%，报3767元/吨。
• 影响因素：
  • 聚酯原料装置变动不大，开工负荷维持高位。
  • 1-2月燃料油进口增加，可能对原料供应形成压力。
  • 春节假期导致下游需求下降，库存将被动增加。
• 结论：聚酯原料价格跟随成本震荡，关注需求恢复不及预期风险。

5. 橡胶

• 价格变动：RU2605下跌380元/吨至15980元/吨；NR2604下跌310元/吨至12925元/吨；BR主力下跌490元/吨至12900元/吨。
• 影响因素：
  • 青岛保税区库存增加，宏观氛围降温，化工商品普遍回调。
  • 产业链上下游累库，基本面供增需弱。
• 结论：橡胶价格偏弱震荡，需关注外围宏观扰动。

6. 甲醇

• 价格变动：太仓现货价格2230元/吨，CFR中国价格269-273美元/吨。
• 影响因素：
  • 伊朗装船下降，2月到港量减少，或对价格形成支撑。
  • MTO装置检修集中，可能对去库形成压力。
  • 伊朗局势不明朗，市场波动较大。
• 结论：甲醇价格维持低位宽幅震荡，关注伊朗局势及成本端变化。

7. 聚烯烃

• 价格变动：PP及PE价格均有所下跌，毛利为负。
• 影响因素：
  • 2月供应小幅增量，但需求受春节假期影响下降。
  • 基本面支撑不足，库存被动增加。
• 结论：聚烯烃价格底部震荡，关注炼厂累库幅度及地缘风险。

8. 聚氯乙烯（PVC）

• 价格变动：华东PVC市场价格上调，电石法5型料4770-4860元/吨。
• 影响因素：
  • 房地产施工走弱，对PVC需求支撑有限。
  • 产业链累库，基本面驱动偏弱。
  • 无汞化转型政策对供应端形成预期压力。
• 结论：PVC价格维持底部震荡，关注需求恢复及供应变化。

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三、市场消息要点

1. 伊朗与美国重启核谈判：伊朗总统下令启动核谈判，美国总统特使将于3日抵达以色列，双方展开严肃对话。
2. OPEC+维持3月原油产量不变：因季节性需求疲软，增产计划冻结。
3. 巴西石油产量创新高：2025年石油产量达377万桶/日，Tengiz油田产量上升。
4. 美国原油库存下降：初步调查显示，上周美国原油和馏分油库存预计下降，期货库存可能增加。

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四、市场走势分析

1. 基差情况

• 原油：基差为-9.05元/桶，基差率-1.91%，震荡为主。
• 燃料油：高硫燃料油基差为141.7元/吨，基差率5.04%；低硫燃料油基差为13元/吨，基差率0.39%。
• 沥青：基差为-107元/吨，基差率-3.18%，震荡为主。
• 乙二醇：基差为-121元/吨，基差率-3.15%，震荡。
• 聚丙烯（PP）：基差为-44元/吨，基差率-0.65%，震荡。
• LLDPE：基差为-145元/吨，基差率-2.09%，震荡。
• 天然橡胶（RU）：基差为-240元/吨，基差率-3.49%，震荡。
• 20号胶（NR）：基差为356元/吨，基差率2.74%，震荡。
• PTA：基差为-111元/吨，基差率-2.13%，震荡。
• 甲醇（MA）：基差为-64元/吨，基差率-3.80%，震荡。

2. 跨期价差

• 燃料油合约价差：01-05价差为-1.55%，05-09价差为-2.87%。
• 沥青合约价差：主力与次主力价差为-2.91%。
• 乙二醇合约价差：01-05价差为-2.69%，05-09价差为-2.71%。
• LLDPE合约价差：05-09价差为-2.76%。
• 天然橡胶合约价差：05-09价差为-2.65%。

3. 跨品种价差

• 原油内外盘价差：内外盘价差为-1.91美元/桶。
• 燃料油高低硫价差：价差为141.7元/吨。
• 燃料油/沥青比值：比值为0.85。
• BU/SC比值：比值为0.79。
• 乙二醇-PTA价差：价差为-149元/吨。
• PP-LLDPE价差：价差为-1229.67元/吨。
• 天胶-20号胶价差：价差为-1140元/吨。

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五、生产利润分析

• LLDPE：市场毛利为-719元/吨，震荡为主。
• PP：市场毛利为-783.33元/吨，震荡。
• PTA：加工费为-149元/吨，震荡。
• 乙烯法制乙二醇：现金流为-783.33美元/吨，震荡。

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六、研究团队介绍

• 钟美燕：光大期货研究所副所长，拥有丰富研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 杜冰沁：能源化工研究总监，硕士学历，长期关注能源行业上下游。
• 邱艺琳：天然橡胶/聚酯分析师，擅长数据分析与逻辑分析。
• 彭海波：甲醇/丙烯/纯苯等分析师，具备期现贸易背景，金融理论与产业操作结合。

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七、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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八、免责声明

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