20260203-国泰期货-PP_成本扰动较大_利润或趋修复_2页_545kb

2026年2月3日PP市场分析总结

核心内容概述

2026年2月3日的PP（聚丙烯）市场分析报告指出，当前市场面临较大的成本扰动，但利润可能有所修复。整体市场趋势强度为0，表明短期内市场方向不明确，需密切关注相关因素的变化。

基本面跟踪

期货价格

• PP2605合约：昨日收盘价为6714元/吨，较前日下跌1.61%。
• 成交与持仓：昨日成交749,904手，持仓量减少20,289手。

基差变化

• 05合约基差：昨日价差为-154元/吨，与前日持平。
• 05-09合约价差：昨日价差为-26元/吨，较前日有所收窄。

现货价格

• 华北地区：昨日价格为6560元/吨，较前日下跌70元/吨。
• 华东地区：昨日价格为6560元/吨，较前日下跌110元/吨。
• 华南地区：昨日价格为6800元/吨，较前日上涨20元/吨。

现货市场动态

• 盘面表现：受宏观及成本回落影响，PP盘面表现偏弱，上游预售压力不大。
• 基差与成交：基差维持弱稳，成交氛围一般。
• 下游需求：随着终端价格上涨，下游利润有所修复，开工率和订单量有所回升，但年底需求难以持续，买盘持续性存疑。
• 仓单情况：仓单维持高位，市场观望情绪浓厚。
• 出口市场：美金市场价格持稳，海外供应商对华报盘热情不高，出口仍以刚需采购为主，交投难以明显改善。

市场状况分析

成本端

• 原油与丙烷价格：近期回调较多，对PP成本支撑减弱。
• 烯烃内部估值：PE内外及上游利润端估值高于PP，表明PP在产业链中处于相对弱势。
• PDH利润：PDH利润维持低位，华南多套装置有检修预期，苏北一套PP装置计划重启，PDH利润亏损严重，需关注其边际变化对PP市场的影响。

供应端

• PP2605合约：当前无新增投产，存量供需博弈加剧，供应端压力有限。

需求端

• 下游表现：新单刚需跟进，但年底整体基本面支撑有限，需求端难以持续提供上涨动力。

关键信息与主要观点

• 成本扰动：原油及丙烷价格回调，对PP成本端形成较大扰动。
• 利润修复：下游利润环比修复，开工及订单有所回升，但需求持续性存疑。
• 市场趋势：PP趋势强度为0，市场方向不明，需等待进一步信号。
• PDH装置：PDH利润深度亏损，华南装置检修预期增强，苏北PP装置重启可能带来供应变化。
• 出口情况：出口因汇率走强及内盘上涨，以刚需采购为主，交投难以改善。

风险提示

• 市场不确定性：当前市场缺乏明确方向，需关注成本端及需求端的进一步变化。
• 政策与宏观经济影响：宏观环境及政策变化可能对市场产生较大影响。
• PDH装置变动：PDH装置的边际变化可能对PP价格产生显著影响，需密切关注。

其他说明

• 报告用途：本报告仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿阅读或接收。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性，仅供参考，不构成投资建议。
• 版权信息：本报告版权为国泰君安期货所有，未经授权不得使用或传播。