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玻璃早报 2026-2-10 总结

核心内容概述

本报告分析了2026年2月10日玻璃期货行情及市场基本面，指出当前玻璃市场整体偏空，短期内预计震荡偏弱运行。主要影响因素包括供给低位、下游需求疲软、库存高位以及“反内卷”政策可能带来的影响。

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主要观点

1. 基本面分析

• 生产利润：玻璃生产利润小幅修复，但整体仍处于低位，行业存在进一步冷修预期。
• 供给情况：全国浮法玻璃生产线开工211条，开工率71.86%，处于同期历史低位；日熔量为14.98万吨，产能同样处于历史同期低位。
• 需求情况：2025年11月浮法玻璃表观消费量为469.44万吨，同比下降2.64%；房地产销售、新开工、施工及竣工面积均表现疲软，显示终端需求持续偏弱。
• 库存水平：全国浮法玻璃企业库存为5306.40万重量箱，较前一周增加0.95%，库存水平高于5年均值。

2. 期货行情

• 主力合约收盘价：FG2605收盘价为1078元/吨，较前一日上涨0.56%。
• 现货价格：河北沙河5mm白玻大板现货价为944元/吨，与前一日持平。
• 基差情况：主力合约基差为-134元/吨，期货升水现货，基差持续走弱。

3. 市场预期

• 短期趋势：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主。
• 主力持仓：主力合约净空，空头减仓，显示市场情绪偏空。

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关键信息

1. 利多因素

• 玻璃生产利润低位，存在进一步冷修预期。

2. 利空因素

• 地产终端需求疲软，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位。
• 下游加工厂资金回款不乐观，贸易商和加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主。

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主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 玻璃供给维持低位，但下游深加工需求持续疲软，导致玻璃厂库存回升。
• 期货价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，技术面偏空。
• 综合基本面与市场情绪，短期玻璃市场预计震荡偏弱运行。

2. 风险点

• “反内卷”政策力度超预期，可能进一步抑制房地产需求，加剧玻璃市场压力。

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供需平衡表（2017-2024E）

年份	产量（万吨）	进口（万吨）	出口（万吨）	净进口（万吨）	表观供应（万吨）	消费量（万吨）	供需差（万吨）	产量增速	消费增速	净进口占比
2017	5354	21	112	-91	5263	5229	34	—	—	-1.73%
2018	5162	22	86	-64	5098	5091	7	-3.59%	-2.64%	-1.26%
2019	5052	40	65	-25	5027	5061	-34	-2.13%	-0.59%	-0.50%
2020	5000	56	42	14	5014	5064	-50	-1.03%	0.06%	0.28%
2021	5494	52	39	13	5507	5412	95	9.88%	6.87%	0.24%
2022	5463	23	68	-45	5418	5327	91	-0.56%	-1.57%	-0.83%
2023	5301	20	69	-49	5252	5372	-120	-2.97%	0.84%	-0.93%
2024E	5510	20	69	-49	5461	5310	151	3.94%	-1.15%	-0.90%

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总结

玻璃市场当前面临供给低位与需求疲软的双重压力，叠加库存高位，短期走势偏空。尽管生产利润有所修复，但终端需求未见明显改善，市场情绪持续偏弱。未来需关注“反内卷”政策对房地产行业的影响，以及下游深加工企业订单情况的变化。