20250523-大越期货-沪铜早报_13页_2mb

沪铜早报分析总结

重要提示
本报告非期货交易咨询业务服务，内容仅供参考，不构成投资建议。使用报告内容不视为客户关系，市场存在风险，投资需谨慎。交易咨询业务资格编号为证监许可【2012】1091号。报告由大越期货投资咨询部发布，作者祝森林，从业资格证号F3023048，投资咨询证号Z0013626。联系方式：0575-85226759。

每日观点

1. 基本面：
   近期冶炼企业出现减产迹象，废铜政策有所放宽。4月制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，较上月下降0.4个百分点，连续两个月处于扩张区间，制造业维持恢复态势。整体趋势中性。

2. 基差：
   现货价格为78065，基差为145，表现为升水期货，趋势中性。

3. 库存：
   5月22日铜库存减少2300吨至166525吨，上海期货交易所（SHFE）库存较上周增加27437吨至108142吨。趋势中性。

4. 盘面：
   收盘价位于20日均线上方，20日均线持续向上运行，技术面偏多。

5. 主力持仓：
   主力合约净持仓为净空，且空头数量减少，持仓偏空。

6. 预期：
   美联储降息节奏放缓，库存高位去库压力减弱，中美经贸关系缓和将支撑铜价，预计短期震荡运行为主。

近期利多利空分析
利多因素：

• 俄乌冲突及巴以局势导致的地缘政治风险加剧，可能推高原材料价格。
• 美联储降息预期增强，流动性改善或支撑市场情绪。
• 冶炼企业减产或对供应端形成压力，短期内利好铜价。

利空因素：

• 美国全面关税政策超预期，可能削弱铜材出口需求。
• 全球经济复苏乏力，高铜价抑制下游消费动力。
• 铜材出口退税取消政策风险存在，需关注国内政策变动。

风险提示：

• 贸易战升级风险可能对市场产生冲击。
• 自然灾害对供应链稳定性构成潜在威胁。

每日数据

• 现货地方中间价：涨跌数据未明确。
• 库存：
  • 5月22日上海仓单库存为166525吨，较上周减少2300吨。
  • LME库存未提及具体数据。
  • SHFE库存为108142吨，较上周增加27437吨。
• 期现价差：数据来源Wind。
• 交易所库存：数据来源Wind。
• 保税区库存：低位回升，数据来源Wind。
• 加工费：回落，数据来源Wind。
• 供需平衡：
  • 2024年呈现小幅过剩，2025年预计处于紧平衡状态。
  • 数据来源Wind。

免责声明

1. 报告著作权归大越期货股份有限公司所有，未经授权不得修改、传播或用于其他用途。
2. 报告基于公开资料及实地调研，对信息准确性、可靠性等不作保证，使用者需独立判断。
3. 报告内容不构成投资、法律、会计或税务建议，投资者自行承担决策风险。
4. 证券代码：839979。
5. 公司地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼。
6. 其他联系方式：电话0575-88333535，邮箱未列明。

总结要点

• 市场动态：近期铜价震荡运行，短期内受冶炼减产和地缘政治影响偏多，但高库存及经济担忧可能压制涨幅。
• 关键数据：库存波动明显，SHFE库存回升，LME库存未明确，现货与期货价差升水。
• 政策影响：中美经贸关系正逐步改善，但美国关税及贸易战风险仍需警惕。
• 风险提示：需关注美联储政策变化、全球经济走势及自然灾害对供应链的影响。
• 投资建议：报告未提供直接投资建议，仅提供分析参考，投资者应结合自身情况审慎决策。