> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 数据日报总结（2026年03月23日） ## 核心内容概述 本报告为招商期货首席宏观策略分析师赵嘉瑜发布的**期权隐含波动率日报**，旨在分析当前市场中多种商品及金融资产的隐含波动率（IV）水平，并与历史分位数进行对比，以评估市场预期波动性及潜在投资机会。 --- ## 主要观点 ### 1. 隐含波动率（IV）与历史分位数对比 - **IV水平普遍偏高**：多数商品及金融期权的平值隐含波动率高于其一年和三年历史分位数，表明市场对相关资产未来价格波动的预期增强。 - **部分品种IV显著高于历史分位数**：如**碳酸锂**（IV=59，一年分位数=83，三年分位数=93）、**白银**（IV=81，一年分位数=92，三年分位数=97）等，显示市场情绪较为紧张，可能受到供需变化、政策调整或突发事件影响。 - **部分品种IV偏低**：如**铜**（IV=26，一年分位数=87，三年分位数=96）、**铅**（IV=19，一年分位数=94，三年分位数=94）等，可能意味着市场对这些资产的未来波动性预期较低。 ### 2. 标的资产近期涨跌幅分析 - **上涨品种**：如**LPG**（涨跌幅=24.8）、**甲醇**（涨跌幅=16.8）、**双胶纸**（涨跌幅=2.1）等，其IV相对较高，可能反映出市场对价格继续上涨的预期。 - **下跌品种**：如**白银**（涨跌幅=-24.1）、**黄金**（涨跌幅=-15.8）、**中证1000**（涨跌幅=-9.8）等，其IV也相对较高，可能暗示市场对价格进一步下跌的担忧。 - **波动较小品种**：如**铁矿石**（涨跌幅=0.0）、**螺纹钢**（涨跌幅=0.0）等，IV与历史分位数接近，市场情绪较为平稳。 --- ## 关键信息 ### 1. 隐含波动率（IV）数据 | 品种 | 平值IV | 一年分位数 | 三年分位数 | 近5天涨跌幅 | |------------|--------|------------|------------|-------------| | 燃料油 | 108 | 95 | 95 | 7.5 | | 原油 | 107 | 97 | 99 | 10.1 | | LPG | 102 | 100 | 100 | 24.8 | | 对二甲苯 | 84 | 99 | 99 | 4.3 | | 甲醇 | 82 | 99 | 100 | 16.8 | | 白银 | 81 | 92 | 97 | -24.1 | | 瓶片 | 78 | 99 | 99 | -0.3 | | PTA | 77 | 99 | 100 | 3.4 | | 纯苯 | 77 | 97 | 97 | 8.2 | | 苯乙烯 | 74 | 98 | 99 | 8.3 | | 乙二醇 | 73 | 100 | 100 | 15.2 | | 塑料 | 66 | 100 | 100 | 12.6 | | 合成橡胶 | 61 | 99 | 100 | 12.2 | | 黄金 | 61 | 100 | 100 | -15.8 | | 丙烯 | 60 | 99 | 99 | 16.9 | | 锡 | 60 | 97 | 98 | -12.6 | | 聚丙烯 | 60 | 100 | 100 | 13.0 | | 多晶硅 | 59 | 99 | 99 | -15.2 | | 碳酸锂 | 59 | 83 | 93 | -4.1 | | 沥青 | 54 | 97 | 97 | 5.6 | | 短纤 | 47 | 98 | 99 | 4.9 | | 纯碱 | 43 | 98 | 90 | 1.7 | | 科创50 | 42 | 88 | 88 | -8.9 | | 镍 | 39 | 88 | 92 | -2.2 | | 苹果 | 38 | 100 | 100 | -0.7 | | 锰硅 | 37 | 99 | 98 | 5.1 | | 生猪 | 36 | 100 | 100 | -6.1 | | 创业板 | 34 | 81 | 87 | -3.6 | | 硅铁 | 33 | 97 | 98 | 3.3 | | 中证1000 | 33 | 99 | 94 | -9.8 | | 氧化铝 | 33 | 92 | 86 | 0.7 | | 尿素 | 32 | 98 | 97 | 0.7 | | 铝合金 | 29 | 94 | 94 | -5.2 | | 工业硅 | 27 | 61 | 81 | 0.1 | | 铜 | 26 | 87 | 96 | -7.4 | | 菜粕 | 26 | 91 | 86 | -2.2 | | 上证50 | 26 | 100 | 96 | -5.5 | | 橡胶 | 26 | 96 | 97 | -3.8 | | 双胶纸 | 26 | 100 | 100 | 2.1 | | 沪深300 | 25 | 99 | 94 | -5.4 | | 菜油 | 25 | 100 | 97 | 1.2 | | 豆油 | 23 | 100 | 99 | 1.2 | | 红枣 | 22 | 58 | 47 | -1.4 | | 铁矿石 | 22 | 83 | 28 | 0.0 | | 铝 | 21 | 87 | 96 | -5.7 | | 豆粕 | 20 | 96 | 92 | -0.5 | | 纸浆 | 20 | 95 | 95 | 2.0 | ### 2. 市场情绪与波动预期 - **高波动预期**：多数品种的IV高于其历史分位数，表明市场参与者对价格波动的预期增强，可能与市场不确定性、政策变化或供需失衡有关。 - **低波动预期**：部分品种如**铁矿石**、**螺纹钢**等，IV与历史分位数接近，反映市场情绪较为平稳，价格波动预期较低。 - **价格趋势与波动率关系**：上涨或下跌的资产往往伴随着较高的IV，这可能意味着市场对价格继续变动存在强烈预期。 --- ## 研究员简介 - **姓名**：赵嘉瑜 - **职位**：招商期货首席宏观策略分析师，金工与金融团队主管 - **职责**：负责宏观策略、资产配置及基本面量化分析 - **资质**：具有期货从业资格（F3065666）和投资咨询从业资格（Z0016776） - **教育背景**：美国纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交通大学经济学与法语双学士 - **工作经验**：曾在全球超大型经纪商Man Group工作 - **媒体与教学**：多次在《中美聚焦》、《中国能源报》、《澎湃新闻》、《上海证券报》、《期货日报》等媒体发文，并担任中国人民大学及哈尔滨工业大学（深圳）的客座讲师 --- ## 重要声明 - **报告发布主体**：招商期货有限公司 - **合规性声明**：本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考 - **免责声明**：报告内容基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性 - **投资建议**：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险 - **版权说明**：本报告版权归招商期货所有，未经许可不得复制、引用或转载