20180721-浙商证券-量化策略周报_未来市场宽幅震荡_创业板或有机会__8页_1mb

量化策略周报 (20180721) 总结

核心内容

本周市场整体呈现震荡走势，各指数在小幅下跌后于周五出现反弹。上证50指数涨幅最大，达到0.68%。创业板指今年以来跌幅最小，显示市场风格正逐渐向成长型股票切换。

主要观点

• 市场风格切换：由于前期跌幅较大，资金倾向于买入相对低定价的成长股，市场风格开始向成长型股票倾斜。
• Alpha走势分析：上证指数的alpha序列在Fama五因子下呈现周期性波动，目前处于高位区间，未来大概率会下行。Alpha下行可能由两种情况引发：大盘股继续下跌，或中小盘股票相对大盘股有超额收益。
• 历史相似片段：从分形角度分析，近期上证综指走势与2002年8月至11月走势相似，预示未来市场可能进入宽幅震荡阶段，需注意时机把握。
• 择时模型信号：主板短期不会有大级别行情，创业板出现买入信号。大宗商品中，螺纹钢信号为继续买多。
• Fama五因子表现：RMW（盈利差异）和CMA（新增投资差异）因子表现较好，盈利强、新增投资多的股票表现更优，建议关注在这两个因子上暴露较多的股票。
• 公募基金业绩分化：今年公募基金业绩分化明显，排名靠前的基金主要以医疗、养老主题为主，收益在5%左右；排名靠后的基金则以大盘风格为主，收益在-17%左右。

关键信息

各指数表现

投资评级说明

• 证券投资评级：

  1. 买入：相对于沪深300指数表现+20%以上；
  2. 增持：相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
  3. 中性：相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
  4. 减持：相对于沪深300指数表现-10%以下。

• 行业投资评级：

  1. 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
  2. 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
  3. 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

风险提示

• 择时模型对长期小幅下跌预测不准；
• 投资建议应结合个人持仓结构及其他因素，不应仅依赖投资评级；
• 本报告信息来源于公开资料，本公司不对信息真实性、准确性及完整性作任何保证。

法律声明

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