> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 香港及中國市場日報 - 2026年6月5日 ## 核心內容總覽 - **中國新能源車市場**：因增長放緩，理想汽車與小鵬汽車均出現營收下滑，但毛利率表現分化。 - **小鵬汽車**：表現較理想汽車更強，受益於產品組合優化與海外銷售增長，毛利率保持在20%以上。 - **理想汽車**：處於產品過渡期，毛利率大幅下滑至歷史低位，主要受交付量下降與低價車型占比上升影響。 - **市場指數**：恒生指數及中資企業指數下跌，紅籌指數與沪深300指數微幅上漲。 - **大宗商品與貨幣**：部分貴金屬與有色金屬價格上漲，原油價格下跌，美元指數波動不大。 - **經濟數據預告**：中國與美國即將公布多項重要經濟數據，包括外匯儲備、M2貨幣供應量、生產者物價指數等。 - **大股東交易**：部分大股東近期有股份買入或賣出的動作，涉及不同公司與股份類別。 --- ## 中國電動車市場走勢 ### 小鵬汽車 - **營收**：2026年第一季總營收為人民幣130億元，低於市場預期，但高於預期的人民幣128億元。 - **交付量**：62,000輛，按年跌33.3%，按季跌46.1%。 - **毛利率**：汽車業務毛利率按季跌1個百分點至12.1%，但按年提升1.6個百分點；整體毛利率維持在20%以上。 - **產品優化**：高價車型交付占比提升，平均售價達人民幣175,000元。 - **海外銷售**：佔比達18%，創歷史新高。 - **投資與研發**：持續投入AI及新型號研發（人民幣29.1億元），抵銷營運費用下降。 - **財務狀況**：手頭淨現金減少至人民幣255億元。 ### 理想汽車 - **營收**：2026年第一季總營收為人民幣230億元，低於市場預期。 - **交付量**：95,000輛，按年升2%，按季跌13%。 - **毛利率**：汽車業務毛利率大幅下滑至6%，整體毛利率降至7.9%。 - **產品結構**：低價車型i6佔比升至60%，高階車型占比下降至5%。 - **現金狀況**：手頭淨現金高達人民幣843億元。 --- ## 市場指數表現 | 指數 | 收市 | 每日升跌 | 今年累升 | |------------------|--------|----------|----------| | 恒生指數 | 25,253 | -1.5% | -1.5% | | 中資企業指數 | 8,501 | -1.1% | -4.6% | | 紅籌指數 | 4,420 | -0.8% | 10.1% | | 沪深300指數 | 4,904 | -0.7% | 5.9% | | 上海A股 | 4,255 | -0.6% | 9.6% | | 上海B股 | 278 | 0.2% | 9.6% | | 深圳A股 | 2,931 | -0.4% | 10.7% | | 深圳B股 | 1,130 | -0.7% | -10.6% | --- ## 大宗商品與貨幣走勢 ### 貴金屬 - **黃金**：價格為4,474美元/盎司，按年增長33.6%。 - **白金**：價格為1,897美元/盎司，按年增長67.2%。 - **銀**：價格為73美元/盎司，按年增長106.6%。 ### 有色金屬 - **銅**：價格為3,437美元/盎司，按年增長35.1%。 - **鋁**：價格為3,666美元/盎司，按年增長22.4%。 - **鉑**：價格為1,897美元/盎司，按年下降8.7%。 - **鋅**：價格為3,588美元/盎司，按年增長15.1%。 ### 能源 - **原油**：價格為93美元/桶，按年增長61.5%。 - **天然氣**：價格為3.3美元/百萬英熱，按年下降9.3%。 ### 貨幣 - **美元指數**：99.4，波動不大。 - **人民幣**：6.8，對美元貶值。 - **歐元**：1.2，對美元貶值。 - **英鎊**：1.3，對美元貶值。 - **日元**：160.0，對美元升值。 - **韓圓**：1532.5，對美元升值。 --- ## 市場洞察 - **競爭加劇**：中國新能源車市場競爭加劇，理想與小鵬均面臨挑戰。 - **小鵬優勢**：產品結構優化與AI技術進展使其表現優於理想，海外銷量目標翻倍。 - **理想挑戰**：產品過渡期導致毛利率急跌，但現金儲備充足。 --- ## 經濟數據預告 ### 美國 - **生產者物價指數**：預計6月11日公布 - **新屋開工與營建許可**：預計6月16日公布 - **商業庫存**：預計6月17日公布 - **新屋銷售**：預計6月24日公布 - **消費者信心指數**：預計6月30日公布 - **首次申請失業保險金人數**：預計6月4日公布 - **國內生產毛額**：預計6月25日公布 - **批發庫存**：預計6月9日公布 - **工廠訂單**：預計7月2日公布 - **成屋銷售量**：預計6月9日公布 - **消費者物價指數**：預計6月10日公布 - **工業生產指數**：預計6月15日公布 - **採購經理人指數**：預計7月1日公布 - **個人收入與支出**：預計6月25日公布 - **耐久財訂單**：預計6月25日公布 - **貿易收支**：預計6月9日公布 - **就業報告**：預計6月5日公布 - **零售業銷售額**：預計6月17日公布 - **汽車銷售**：預計6月17日公布 ### 中國 - **外匯儲備**：預計6月7日公布 - **M2貨幣供應量**：預計6月9日公布 - **貿易收支**：預計6月9日公布 - **生產者物價指數**：預計6月10日公布 - **消費者物價指數**：預計6月10日公布 - **零售業銷售額**：預計6月16日公布 - **工業生產報告**：預計6月16日公布 - **採購經理人指數**：預計6月30日公布 - **國內生產毛額**：預計7月15日公布 --- ## 大股東交易動態 | 上市法團名稱 | 大股東名稱 | 買入/賣出或涉及的股份數目 | 每股的平均價 | |---------------------------|--------------------|---------------------------|---------------------| | 上海百心安生物技術股份有限公司-B-H股 | Wang Philip Li | 10,000(L) | HKD 3.0800 | | 上海百心安生物技術股份有限公司-B-H股 | Winning Powerful Limited | 10,000(L) | HKD 3.0800 | | 星悦康旅股份有限公司 | 宋浩东 | 6,758,000(L) | HKD 0.2746 | | 上海百心安生物技術股份有限公司-B-H股 | Wang Philip Li | 10,000(L) | HKD 3.1300 | | 上海百心安生物技術股份有限公司-B-H股 | Winning Powerful Limited | 10,000(L) | HKD 3.1300 | | 汇彩控股有限公司 | 陳捷 | 4,000(L) | HKD 0.6500 | | 四川德康農牧食品集團股份有限公司-H股 | 王德根 | 103,500(L) | HKD 52.1662 | | 基石藥業-B | Yang Jianxin | 105,000(L) | HKD 4.8776 | | 天安中國投資有限公司 | Allied Group Limited | 200,000(L) | HKD 4.0000 | | 天安中國投資有限公司 | 李成煌 | 200,000(L) | HKD 4.0000 | | 天安中國投資有限公司 | 李成輝 | 200,000(L) | HKD 4.0000 | | 天安中國投資有限公司 | 李淑慧 | 200,000(L) | HKD 4.0000 | | 旭日企業有限公司 | 楊振鑫 | 20,000(L) | HKD 1.3400 | | 未來發展控股有限公司 | Golden Sparkle Limited | 12,340,000(L) | HKD 0.0404 | | 未來發展控股有限公司 | 賴偉霖 | 12,340,000(L) | HKD 0.0404 | | 樂舒適有限公司 | 楊艷娟 | 183,000(L) | HKD 27.3058 | | 樂舒適有限公司 | 沈延昌 | 183,000(L) | HKD 27.3058 | | 環球新材國際控股有限公司 | 王欢 | 95,000(L) | HKD 7.5084 | | 環球新材國際控股有限公司 | 苏尔田 | 95,000(L) | HKD 7.5084 | | 讀書郎教育控股有限公司 | 秦曙光 | 52,000(L) | HKD 5.4600 | | 讀書郎教育控股有限公司 | 陈智勇 | 52,000(L) | HKD 5.4600 | | 雅居樂集團控股有限公司 | 陳卓南 | 632,000(L) | HKD 0.2015 | | 雅居樂集團控股有限公司 | 陳卓喜 | 632,000(L) | HKD 0.2015 | | 雅居樂集團控股有限公司 | 陳卓林 | 632,000(L) | HKD 0.2015 | --- ## 免責聲明 - 本報告不構成要約或招攬購買任何證券。 - 本報告內容僅供參考，不應作為投資決策的唯一依據。 - 本報告的意見與估算可能隨時變動，且未考慮特定投資者的需求與狀況。 - 滙富金融服務有限公司及其聯屬公司在某些情況下可能與報告中提及的公司有業務往來或提供相關服務。 --- ## 滙富集團聯絡資訊 ### 香港總辦事處 - **公司名稱**：滙富金融服務有限公司 - **地址**：香港金鐘道89號力寶中心1座7樓 - **電話**：852-2283-7000 - **傳真**：852-2877-2665 ### 廣州辦事處 - **公司名稱**：廣東新華滙富商業保理有限公司 - **地址**：中國廣州市南沙區蕉西路130號3棟6樓601-5室 - **郵編**：511455