20250321-中泰期货-煤焦市场弱势运行_31页_948kb

煤焦市场弱势运行总结

核心内容概述

2025年3月21日，煤焦市场整体呈现弱势运行态势，煤焦期价破位下跌，基差小幅波动。市场供需关系偏弱，下游需求不及预期，库存压力显现，整体市场情绪偏空。

主要观点

• 价格和估值：煤焦现货市场表现疲软，期价持续下跌，基差波动不大。
• 供需和驱动：
  • 供应端：国内主流煤矿产量基本稳定，焦煤库存继续在上游累积；蒙煤通关量环比增加，但口岸库存压力仍较大。
  • 需求端：焦炭第十一轮降价落地，焦企普遍亏损，开工率稳中下降；焦炭出货受阻，厂内库存有所累积。
  • 刚性需求：本周钢材铁水产量小幅增加，双焦刚性需求仍存在。
• 市场判断：当前焦煤价格已触及部分矿山成本线，但多数矿山仍能盈利，短期内大面积减产可能性较低。同时，河北高炉复产带动铁水产量回升，但高铁水透支了市场对钢厂增产的预期，引发对钢材基本面的担忧。终端需求是否持续改善仍需观察。在远月钢材出口承压、粗钢压减预期明确的背景下，煤焦基本面或进一步恶化，碳元素供应端相对充裕，短期内不具备做多条件。
• 趋势预测：焦炭和焦煤期价短期或震荡运行，建议投资者观望为主，或逢反弹轻仓做空。
• 套利建议：当前市场环境不适宜进行套利操作，建议保持观望。

关键数据汇总

焦煤供应情况

焦炭供应情况

焦煤库存情况

焦炭库存情况

需求情况

风险提示与重点关注

• 矿山生产情况：矿山增产意愿受价格影响，需关注成本线与利润变化。
• 铁水产量变化：铁水产量增加可能对煤焦需求产生一定支撑，但需警惕透支市场预期。
• 焦化企业利润：焦炭企业普遍亏损，需关注其利润变化对开工率的影响。

仓单价格简要

焦煤仓单价格（单位：元/吨）

焦炭仓单价格（单位：元/吨）

附注

• 单位：产量、库存、通关量、日产、日耗——万吨；开工率——%；可用天数——天。
• 本报告由中泰期货股份有限公司黑色研究团队发布，分析师为张林，从业资格号：F0243334，交易咨询从业证书号：Z0000866。
• 本报告仅供客户参考，不构成交易建议，市场有风险，投资需谨慎。