20251127-华宝期货-煤焦_国内煤产量微降_盘面维持弱势_1页_198kb

煤焦市场分析总结

核心观点：

国内煤焦市场维持弱势，主要受产量微降、现货偏弱、进口量高位等多重因素拖累，短期内盘面或延续偏弱态势。

分析要点：

1. 期货盘面：

   • 煤焦期价波动频繁，夜盘转弱，近月合约因弱交割逻辑及贴水现货表现承压。
   • 期货贴水现货运行，部分区域煤焦现货价格回调。

2. 基本面分析：

   • 供给端：
     • 山西多座煤矿短期持续停产，产量难有明显恢复，12月安全生产压力叠加下游拿货意愿减弱，控产减产现象增加。
     • 煤炭产量总体有限，短期难增。
   • 需求端：
     • 钢厂高炉开工及拿货意愿需关注，提涨焦炭暂稳，但终端需求仍偏弱。

3. 进口情况：

   • 10月炼焦煤进口环比小幅回落，同比仍偏高；蒙古焦煤通关量受国庆闭关影响，11月已恢复至高位，需关注实际通关量变化。
   • 澳、俄、加拿大焦煤进口呈小幅回落趋势，但澳焦煤环比增幅明显。

后续关注：

1. 煤矿复产情况及安全生产政策动向；
2. 钢厂高炉开工变化及拿货动向；
3. 蒙煤通关量实际执行情况及其对市场情绪的影响。

风险提示：

• 政策面扰动对市场情绪的不确定性；
• 现货贴水持续扩大对期价的拖累可能进一步显现。

成文时间：2025年11月27日