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国贸期货研发早报（2020-12-17）总结

一、核心内容概览

本报告汇总了2020年12月17日国内及国际宏观经济动态、政策调整、市场情绪以及大宗商品行情的综合分析，为投资者提供市场趋势判断和操作建议。

二、国内宏观经济与政策动态

1. 市场准入负面清单调整

• 发改委、商务部印发《市场准入负面清单（2020年版）》，清单事项缩减至123项，较2019年版减少8项。
• 主要调整：直接放开“森林资源资产评估项目核准”等措施，删除“证券公司董事、监事、高级管理人员任职资格核准”等措施，新增“未获得许可或资质，不得超规模流转土地经营权”等准入事项。

2. CPI与物价走势

• 发改委指出：11月CPI涨幅回落，主要因前期食品价格高位下跌；当前工农业产品供应充足，物价总体稳定。
• 预计：受高基数效应影响，短期内CPI涨幅仍较低，总体保持平稳。

3. 固定资产投资项目审批

• 11月共审批核准26个项目，总投资达3704亿元，主要集中在交通、信息化、能源等领域。

4. 央行货币政策

• 开展100亿元7天期逆回购操作，当日有200亿元逆回购和3000亿元MLF到期。
• 发布研究：现金与非现金支付有机共存，有助于降低社会交易费用，建议对拒收现金行为明确处罚标准。

5. 新冠疫苗研发进展

• 郑忠伟表示，中国已有5个新冠病毒疫苗进入Ⅲ期临床试验，处于全球第一方阵。
• 疫苗评价：需综合考虑安全性、有效性、可及性和可负担性。

6. RCEP国内核准进展

• 商务部透露，中国已启动RCEP国内核准程序，预计在2021年5月底或6月初完成批准。

7. 汽车产业恢复情况

• 预计全年汽车产业可恢复至上年水平，新能源汽车产销有望超过上年。
• 政策方向：将研究加强汽车产业管理的措施，以促进新能源汽车健康发展。

8. 水泥玻璃行业产能政策

• 工信部拟修订《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料、平板玻璃项目。
• 光伏压延玻璃和汽车玻璃项目可不制定产能置换方案，但需召开听证会。

9. 房地产政策

• 天津市住建委否认取消限购传言，表示将继续落实“十四五”规划，推动房地产市场平稳健康发展。

三、国际经济动态

1. 美国经济数据

• MBA抵押贷款利率：30年期固定利率为2.85%，前值为2.9%。
• 11月零售销售环比下降1.1%，低于预期，前值修正为下降0.1%。
• 美国11月CPI同比增1%，预期增0.8%，前值增0.7%；环比增0.1%，预期持平，前值增0.4%。

2. 欧元区与德国

• 欧元区10月贸易帐顺差259亿欧元，前值顺差240亿欧元。
• 德国12月制造业PMI初值58.6，创2018年3月以来新高，预期56.4，前值57.8。

3. 加拿大经济数据

• 10月批发库存环比下降0.6%，前值上升0.7%。
• 10月批发销售环比上升1%，预期增0.9%，前值增0.9%。
• 11月CPI同比增1%，环比增0.1%；核心CPI同比增1.5%，环比增0.2%。

4. 英国经济数据

• 11月CPI环比下降0.1%，预期上升0.1%，前值持平；同比上升0.3%，预期上升0.6%，前值上升0.7%。
• 核心CPI同比上升1.1%，预期上升1.4%，前值上升1.5%。
• 未季调输入PPI同比下降0.5%，输出PPI同比下降0.8%。

5. 日本出口数据

• 11月出口同比降幅扩大至4.2%，因中美市场需求疲软。
• 对美出口下降2.5%，为三个月来首次萎缩；对中国出口增长3.8%，为五个月最慢增速。

四、大宗商品行情综述

1. 市场情绪与走势

• 国内商品期市多数飘红，市场情绪较为乐观。
• 贵金属表现强势，沪银单边上行，涨逾4%。
• 铁矿石守住1000元/吨关口，玻璃上涨，因库存削减。

2. 黑色建材

• 地产投资韧性较强，新开工保持高位，基建赶工迹象明显。
• 央行超额续作MLF，改善流动性预期。
• 华东地区电力不足，部分地区限产，影响电炉产能释放。
• 动力煤现货供应缺口不改，坑口汽车排队，煤矿提价。
• 港口库存偏低，刚需企业高价采购，中期供需矛盾有望缓解。

3. 基本金属

• 铜价走高，受强劲基本面支撑。
• 因素包括：智利铜产量环比下滑，国内电解铜产量增加；终端需求回升，新能源汽车产销亮眼；欧盟财政刺激加码，海外疫苗加速；中国经济复苏，MLF改善流动性预期。
• 预期：全球通胀交易开启，铜矿供应增长放缓，铜价有望持续上涨。

4. 能源化工

• 原油走势：需求前景改善，有望震荡走高。
• API数据：当周原油库存197.3万桶，预期下降350万桶；上周库存增加200万桶至4.95亿桶。
• IEA预测：2021年原油价格将继续上涨，供应过剩持续至年底，OPEC+减产执行率为101%。
• 关注点：疫苗普及、全球经济复苏、OPEC+增产及美国页岩油投产情况。

5. 农产品

• 美豆上涨，提振国内豆二信心。
• 豆粕因需求低迷，涨幅受限，但现货价格低位限制下跌空间。
• 生猪存栏恢复至90%，饲料需求有望增加，提振两粕市场信心。

五、研究员信息

• 研究员：郑建鑫
• 执业证号：F3014717
• 投资咨询号：Z0013223

六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。
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