20250518-开源证券-建筑材料行业周报_城市更新行动进度加速_关注建材投资机会_22页_3mb

建筑材料行业周报总结

2025年5月18日发布的建筑材料行业周报显示，本周建筑材料指数下跌0.24%，跑输沪深300指数13.6个百分点。近三个月建材指数涨幅达272%，优于沪深300指数40.1个百分点；但近一年建材指数下跌908%，落后沪深300指数1482个百分点。细分板块中，玻纤制造涨幅最大（+30.7%），而耐火材料跌幅最大（-54.8%）。行业整体估值方面，本周PE为26.21倍，PB为11.1倍，分别位列A股倒数第17和第3位。

水泥板块表现：全国PO425散装水泥均价3170.7元/吨，环比下跌20.4%。各区域价格跌幅明显，东北（-19.7%）、华北（-28.0%）、华东（-24.9%）、华南（-18.8%）、西南（-23.5%）、西北（-25.1%）。熟料库存大幅上升，全国库容比达66.98%，环比增加37.4个百分点。动力煤价格下跌36.8%，水泥煤炭价差收窄14.3%。重点企业包括海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等，均受益于节能降碳政策要求。

玻璃板块方面：浮法玻璃现货价128800元/吨，环比下跌23.5%；期货价下跌30.5%。全国库存增加12万重量箱，增幅0.21%，且高于2024年同期水平。光伏玻璃均价13516元/重量箱，环比持平但低于2024年同期。原材料价格跟踪显示纯碱均价1415元/吨，环比下跌1.0%；石油焦价格下跌1.9%；天然气价格下跌2.2%。玻璃板块盈利承压，浮法玻璃盈利环比下跌，光伏玻璃盈利小幅回升，但盈利能力仍低于2024年同期。

玻璃纤维板块：无碱2400tex直接纱主流报价3700-4500元/吨，SMC纱4800-5000元/吨，喷射纱5500-6600元/吨。不同区域价格存在差异，实际成交灵活。电子纱市场保持稳定，G75主流报价8800-9200元/吨。中国巨石被推荐，受益标的包括中材科技、长海股份、国际复材等。市场需求方面，下游CCL订单相对稳定，但新增订单存在不确定性。

消费建材板块：原油价格6518美元/桶，周环比上涨21.6%；沥青价4290元/吨，周环比持平；丙烯酸6750元/吨，同比上涨0.75%；钛白粉14740元/吨，同比下跌9.57%。板块内企业估值分化，推荐企业包括三棵树（渠道下沉）、东方雨虹（防水龙头）、伟星新材（零售占比高）、坚朗五金；受益标的有北新建材（涂料业务拓展）。主要企业如东材科技、科顺股份、北新建材等的估值数据均来自Wind一致预期。

政策层面，城市更新行动加速推进，重点包括既有建筑改造、老旧小区整治、老街区厂区更新等，或带动消费建材需求回升。水泥行业节能降碳计划要求2025年底产能控制在18亿吨左右，能效标杆企业占比达30%。"对等关税"政策可能利好海外建厂的玻纤龙头，其电子布产业链受关注，应用领域涵盖5G通信、AI、IC封装等行业。

风险提示包括：经济增速下行压力、原材料价格波动、地产销售回暖不及预期、保交楼进展滞后、房企流动性风险扩散、基建落地不及预期等。报告同时指出，估值分析存在局限性，投资决策需综合考虑多因素。