20230818-中邮证券-华虹公司-688347.SH-产能持续满载_募投助力12吋产能爬坡_5页_413kb

华虹公司（688347）证券研究报告总结

公司业绩与展望

华虹公司2023年第二季度实现营收63亿美元，同比增长17%，环比小幅增长1%。归母净利润为7,850万美元，同比下降64%，环比大幅下降484%，主要由于毛利率下降和外币汇兑损失。毛利率为27.7%，同比下降5.9%，环比下降4.4%，受折旧、动力成本上升和ASP下调影响。公司预计第三季销售收入在56-60亿美元，环比下降5%-11%，毛利率目标为16-18%。产能持续满载，第二季度月产能折合8英寸晶圆107.4万片，销售占比以12英寸晶圆为主（42.8%），工业及汽车领域需求保持增长。

募投与产能扩张

公司通过募投项目推进扩产，包括无锡二期12英寸晶圆生产线（华虹九厂），规划产能8.3万片/月，总投资67亿美元，预计2025年投产。当前三座8英寸晶圆厂和一座12英寸晶圆厂全部满载运营，月产能约13.5万片。长期战略聚焦“8英寸+12英寸”及“特色IC+功率器件”工艺，强化特色工艺需求。

投资建议

维持“买入”评级。分析师预测2023-2025年营收分别为175.4亿、191.5亿和218.3亿元；归母净利润分别为20.9亿、28.8亿和39.8亿元，增长率分别为57%、9%、92%。

主要风险

需求复苏不及预期、扩产进度延迟、折旧导致毛利率压力增大。

免责声明

投资需谨慎，此报告基于公开信息，仅供参考，不构成任何交易建议。详细条款请见正文后部分。