20230921-浙商证券-9月美联储议息会议传递的信号_联储加降息指引模糊_中性利率或已抬升_4页_621kb

报告摘要

美联储9月议息会议中，鲍威尔对年内继续留有加息余地、2024年降息预期模糊以及承认中性利率可能上行的表态略显鹰派。

政策利率：
- 本月按兵不动，符合预期，缩表按原计划执行。
- 内年内可能仍有加息操作，但步伐谨慎；降息时间点尚未明确。
中性利率：
- 鲍威尔指出，中性利率很可能已有所上调，超过当前经济预测中的2.5%，但未给出具体数值。
- 点阵图对来年降息预期也未形成一致共识。
经济预测：
- 上修2023年GDP预期至2.1%，2024年预期增至1.5%，同时下修失业率预测；
- 预计2026年PCE通胀才达目标，中期中性利率水平上升。
关键影响因素：
- 美联储关注AI产业发展是否能成为经济增长核心动能，应对财政退坡压力；
- 财政周期退坡的影响将在2024年新财年及选举年背景下显现。
市场表现：
- 美债利率上行突破4%，美元指数升破105，美股整体下行。
风险提示：
- 通胀超预期恶化、美联储流动性风险超预期恶化等。