20230319-新湖期货-美联储加息进退两难_国内流动性环境无需担忧_4页_1mb

上周市场回顾总结

核心内容

上周A股市场整体呈现震荡走势，各主要指数周度涨跌幅表现不一。上证综指周涨幅为0.64%，中小100指数下跌1.26%，深证成指下跌1.44%，创业板指下跌3.24%。从指数表现来看，沪深300指数周涨幅为-0.21%，上证50指数为-0.30%，中证500指数为-0.35%，中证1000指数为-0.91%。市场整体流动性压力有所缓解，主要受到海外银行系统事件的影响，尤其是硅谷银行风波和瑞士信贷事件。

主要观点

• 海外事件影响：硅谷银行事件引发了市场对流动性和结构性问题的担忧，但美联储通过实施刚性兑付措施，相当于进行结构性QE，缓解了银行业流动性压力。这在一定程度上降低了市场对进一步加息的预期，50bp的加息预期已降至0。
• 瑞士信贷事件：尽管事件对市场情绪造成冲击，但数据显示其资本和流动性指标尚未达到破产标准，且其并非首次危机，因此对市场影响有限。
• 国内经济数据：周三公布的经济数据中，房地产开发投资表现超预期，带动了后周期行业如建筑装饰、建筑材料和钢铁板块的上涨。
• 市场成交量：A股市场周成交额为44083.1亿元，日均成交额回升5.76%。股指期货市场整体成交额为22598.22亿元，日均成交额上行30.92%。

关键信息

• 北向资金：本周北向资金累计净买入147.81亿元，周五净买入71.83亿元，连续5个交易日净买入。这与海外银行系统突发事件有关，人民币资产成为避险选择。同时，新修订的《沪深港通业务实施办法》也促进了资金回流。
• 融资融券数据：
  • 2023/3/17：融资余额为0，融券余额为0，两融余额为0，A股流通市值为671738.504亿元，两融余额占流通市值比例为0.00%。
  • 2023/3/10：融券余额为3603947亿元，两融余额为15831.84471亿元，A股流通市值为672354.9906亿元，两融余额占流通市值比例为2.35%。
• 市场情绪与策略：市场情绪受海外事件影响，呈现反复博弈态势。国内方面，由于年报和一季报尚未发布，缺乏明确的投资指引，市场热点分散，行情轮动明显。央行在周五超预期降准0.25个百分点，有助于缓解银行间流动性紧张。

策略建议

• 海外市场：当前硅谷银行风波尚未引发系统性风险，但其连锁反应仍在继续，表明美联储加息进程仍存在不确定性。市场仍在围绕3月议息会议的加息节奏进行博弈，短期内可能继续波动。
• 国内市场：中长期投资逻辑仍清晰，但短期市场呈现轮动格局，热点涣散。投资者需关注年报和一季报发布，寻找具有明确业绩支撑的行业和赛道。同时，需警惕高位兑现带来的调整风险。
• 资金流向：外资对成长风格中的“新增量”表现出浓厚兴趣，对创业板和科创板以新建仓为主，对主板则以加仓已持有标的为主。

市场风险与展望

• 流动性风险：尽管硅谷银行事件有所缓解，但美联储加息预期仍存在，需密切关注其3月议息会议结果。
• 经济复苏：国内经济复苏阶段流动性环境预计保持中性偏松，但市场短期内仍可能面临波动。
• 市场风格：当前市场风格偏向轮动，缺乏明确的主线，投资者需灵活调整策略，关注政策与数据指引。

分析师信息

• 分析师：霍柔安（股指）
• 执业资格号：F3073006
• 投资咨询号：Z0016229
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