20250603-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_14页_5mb

国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概览

2025年6月3日的国泰君安期货商品研究晨报，涵盖了贵金属（黄金、白银）及基本金属（铜、铝、氧化铝、锌、铅、锡、镍、不锈钢）的市场分析。报告从基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度等多个维度对各金属品种进行了评估，为投资者提供市场走势的参考。

---

一、贵金属分析

黄金

• 市场表现：沪金2508合约昨日收盘价为771.80元，日涨幅0.98%；黄金T+D昨日收盘价为768.02元，日涨幅0.73%。Comex黄金2508合约昨日收盘价为3289.08美元，日跌幅0.79%。
• 趋势强度：2（偏强）
• 关键因素：
  • 俄乌冲突再度引发市场波动，推动黄金价格上涨。
  • 美元指数下跌至近三年低点，对黄金形成支撑。
  • 黄金ETF持仓略有增加，显示市场对黄金的偏好有所回升。

白银

• 市场表现：沪银2508合约昨日收盘价为8218元，日跌幅0.07%；白银T+D昨日收盘价为8192元，日跌幅0.12%。Comex白银2508合约昨日收盘价为33.075美元，日跌幅1.09%。
• 趋势强度：2（偏强）
• 关键因素：
  • 白银价格跟随黄金反弹，但整体仍承压。
  • 夜盘表现略强于日盘，显示市场在收盘前有所支撑。
  • 白银ETF持仓有所增长，显示市场对白银的看多情绪。

---

二、基本金属分析

铜

• 市场表现：沪铜主力合约昨日收盘价为77,600元，日跌幅0.68%；伦铜3M电子盘收盘价为9,615美元，日涨幅0.50%。
• 趋势强度：1（偏强）
• 关键因素：
  • 美元走弱对铜价形成支撑。
  • 期货成交量上升，显示市场活跃。
  • 现货升贴水略有调整，市场对铜的预期偏强。
  • ICSG报告显示全球精炼铜市场供应过剩，但市场仍维持上涨趋势。

铝

• 市场表现：沪铝主力合约昨日收盘价为20070元，日跌幅未明确；LME铝3M收盘价为2449美元，日跌幅2%。
• 趋势强度：0（中性）
• 关键因素：
  • 市场处于区间震荡状态，无明显趋势。
  • 期货库存有所增加，但成交量下降。
  • 现货市场升贴水维持稳定，市场情绪偏中性。
  • 欧美谈判前，反制措施预期对铝价形成一定影响。

氧化铝

• 市场表现：沪氧化铝主力合约昨日收盘价为2962元，日跌幅2%。
• 趋势强度：0（中性）
• 关键因素：
  • 市场关注检修停产情况，对供应端有影响。
  • 期货成交量下降，持仓量减少，市场情绪偏中性。
  • 氧化铝价格受进口成本和国内供应情况影响，整体震荡运行。

锌

• 市场表现：沪锌主力合约昨日收盘价为22225元，日跌幅1.20%；伦锌3M电子盘收盘价为2629.5美元，日跌幅1.52%。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 关键因素：
  • 锌价承压运行，受美元走强和需求疲软影响。
  • 期货成交量下降，持仓量减少，市场情绪偏弱。
  • 现货进口盈亏为负，显示成本压力较大。

铅

• 市场表现：沪铅主力合约昨日收盘价为16620元，日跌幅0.78%；伦铅3M电子盘收盘价为1964美元，日涨幅0.18%。
• 趋势强度：0（中性）
• 关键因素：
  • 铅价维持区间运行，受供需关系影响不大。
  • 期货成交量上升，但持仓量减少，市场情绪偏中性。
  • 现货进口盈亏为负，但变化不大。

锡

• 市场表现：沪锡主力合约昨日收盘价为250,300元，日跌幅2.94%；伦锡3M电子盘收盘价为30,545美元，日涨幅1.04%。
• 趋势强度：1（偏强）
• 关键因素：
  • 锡价止跌回升，受市场情绪和成本支撑。
  • 期货成交量上升，持仓量增加，显示市场活跃。
  • 现货价格与期货主力价差缩小，市场预期偏强。
  • 印尼镍铁项目进展及菲律宾可能的出口禁令影响市场情绪。

---

三、其他金属分析

镍

• 市场表现：沪镍主力合约昨日收盘价为121,100元，日跌幅未明确；不锈钢主力合约昨日收盘价为12,685元，日跌幅未明确。
• 趋势强度：0（中性）
• 关键因素：
  • 短线成本托底，但预期偏弱。
  • 期货成交量下降，持仓量减少，市场情绪偏中性。
  • 印尼镍矿政策调整及菲律宾出口禁令预期对市场产生影响。
  • 镍板进口利润为负，显示成本压力。

不锈钢

• 市场表现：不锈钢主力合约昨日收盘价为12,685元，日跌幅未明确。
• 趋势强度：0（中性）
• 关键因素：
  • 不锈钢价格处于区间震荡，受负反馈与减产博弈影响。
  • 期货成交量下降，持仓量减少，市场情绪偏中性。
  • 不锈钢与镍价联动，受镍价波动影响较大。
  • 印尼冷轧厂检修对300系不锈钢产量造成影响。

---

四、宏观及行业新闻摘要

• 美元走弱：美元指数下跌至近三年低点，对贵金属和基本金属形成支撑。
• 地缘政治风险：俄乌冲突再度引发市场波动，黄金和白银价格有所反弹。
• 中美贸易摩擦：美国指责中国违反经贸会谈共识，中国商务部坚决回应。
• 欧盟反制措施：若中美谈判未果，欧盟将采取反制措施，最迟7月14日生效。
• 关税政策：特朗普政府寻求上诉法院支持，即便关税政策取消，仍可采取其他行动。
• 制造业数据：美国5月ISM制造业指数连续三个月萎缩，进口指标创十六年新低；欧元区制造业PMI显示复苏迹象。
• 印尼镍铁项目：印尼CNI镍铁RKEF一期项目试生产，对镍市场形成支撑。
• 菲律宾镍矿出口禁令：市场传言菲律宾计划在2025年6月实施出口禁令，但尚未确认。
• 印尼冷轧厂检修：预计影响300系不锈钢产量11-13万吨，对市场造成一定影响。

---

五、趋势强度总结

金属	趋势强度	说明
黄金	2	偏强
白银	2	偏强
铜	1	偏强
铝	0	中性
氧化铝	0	中性
锌	-1	偏弱
铅	0	中性
锡	1	偏强
镍	0	中性
不锈钢	0	中性

---

六、关键信息汇总

• 美元走弱是推动贵金属和基本金属价格上涨的重要因素。
• 地缘政治风险（如俄乌冲突）对黄金和白银价格产生显著影响。
• 印尼镍铁项目和菲律宾镍矿出口禁令预期对镍和不锈钢市场造成影响。
• 铜市场供应过剩，但价格仍因美元走弱而上涨。
• 锡止跌回升，主要受市场情绪和成本支撑。
• 锌和铅市场承压运行，需求疲软是主要因素。
• 铝和氧化铝市场处于区间震荡，供需关系未明显改变。
• 不锈钢价格受减产和负反馈影响，维持震荡格局。

---

七、风险提示

• 市场波动可能受地缘政治、贸易政策、美元走势等多重因素影响。
• 基本金属价格受供需变化及成本波动影响较大，需密切关注。
• 投资者应结合自身风险承受能力，谨慎决策，不可完全依赖本报告进行操作。