20250331-国金期货-棕榈油增产在即_后市价格或承压_4页_935kb

棕榈油周度市场分析总结

一、上周期货及现货行情回顾

1.1 期货市场表现

• BMD毛棕榈油期货主力：本周先抑后扬，周度报收4420林吉特/吨，涨幅为4.76%。
• BMD休市安排：因开斋节，BMD从3月31日起休市2天。
• DCE连棕主力05合约：周度报收9088元/吨，较上周结算价上涨3.85%，总成交量为654.98万手，持仓量为43.1万手。
• 夜盘表现：周五夜盘报收9084元/吨，涨幅0.29%，豆棕价差为-1126元/吨，菜棕价差为184元/吨。
• 期价结构：1-5、5-9月期价延续近强远弱格局。

1.2 现货市场表现

• 24度棕榈油现货报价：广州9430-9670元/吨，天津9530-9770元/吨，日照9430-9780元/吨。
• 基差走势：周度内基差由426.67元/吨走弱至366.67元/吨。
• 豆棕现货价差：由-1321.93元/吨走弱至-1359.83元/吨，价格持续倒挂，替代消费明显。
• 库存情况：国内棕榈油库存持续下滑，供应偏紧。

二、基本面分析

2.1 出口国数据及消息

• 产地天气：上周产地天气转好，未来加里曼丹岛北部或有洪水风险。
• 印尼出口及库存：1月毛棕榈油产量环比下降1.29%，库存环比增加13.98%，出口环比下降4.85%，同比降30%，为近四个月低位。
• 出口政策：4月毛棕榈油定为961.54美元/吨，毛棕榈油出口关税为124美元/吨，精炼棕榈油和毛棕榈油出口专项税分别为3-6%和7.5%。
• B40政策：执行一个月，未有明确实施进度透露。
• 美国生柴政策：拟提高2026年生柴掺混比例40%-60%，该政策是否通过存在不确定性，可能影响印尼及其他产油国的生柴掺混积极性。

2.2 需求国数据及消息

• 国内进口数据：2025年前2月国内进口棕榈油共21.2万吨。
• 国内库存：截止3月26日，国内库存共36.7万吨。
• 到港预估：3-4月到港月均约为20万吨。
• 需求特点：棕榈油多以食品工厂刚需采购为主，库存下滑表明市场供应偏紧。

三、行情综述

• 市场情绪：国内港口库存持续下滑，短期供应偏紧，但下游需求仍以刚需为主。
• 期货走势：P2505合约多空分歧较大，周K线形态呈现震荡走势。
• 价格预期：伴随产地增产在即，后市棕榈油盘面价格或承压，期货价格或以震荡偏弱为主。

四、关键信息与主要观点

五、风险提示

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