20180423-信达证券-新能源周报_行业结构分化_降价压力犹存_16页_1mb

新能源行业周报总结

核心内容

2018年4月23日发布的新能源行业周报指出，新能源行业在结构分化和降价压力下仍保持增长趋势。报告涵盖了新能源汽车、光伏、风电及储能等子行业，分析了行业动态、投资策略、公司公告及风险提示。

主要观点

新能源汽车行业

1. 行业整体产能利用率仍不高，各企业差异化较大，未来更需重视供应链匹配。
2. 优势资源将向优质企业集中，中高端乘用车是关注重点。
3. 中游动力电池、材料降价压力仍然较大，现金流改善需时间。
4. 行业将经历2018年的调整期，2019-2020年高端电动乘用车有望迎来全球共振发展。
5. 新政策将推动行业升级换代，2018年下半年投资机会大于上半年。

光伏行业

1. 上周产业链价格基本平稳，分布式光伏仍是未来焦点。
2. 行业淡季结束，降价压力减小，但平价上网仍为重要挑战。
3. 2018年将是新旧产能竞争的一年，成本将进一步下降。
4. 龙头公司更具投资价值，建议关注技术壁垒高、资源属性强的环节。

风电行业

1. 2018年行业将实现中长期复苏，装机量有望恢复到较好水平。
2. 海上风电和分散式风电可能是未来亮点。
3. 弃风率改善，经济效益提升，行业集中度提高，建议关注金风科技等龙头。

储能行业

1. 2018年是储能模式突破和性价比提升的关键一年。
2. 后期订单将陆续落地，建议关注储能项目储备较多的公司。

关键信息

行业规模及信达覆盖

• 股票家数：190只
• 总市值：17432亿元
• 流通市值：12735亿元
• 信达覆盖家数：12只
• 覆盖流通市值：1205亿元

新能源汽车数据

• 2018年3月新能源汽车产量：约6.5万辆，同比增长97%
• 动力电池装机总电量：约2.08GWh，同比增长122%
• 截至2017年底，国内动力电池总产能：135GWh，有效产能：110GWh
• 2017年全球锂电池组平均成本：209美元/千瓦时，较2016年下降24%，较2010年下降79%

光伏行业数据

• PV级多晶硅价格：上周保持不变
• 晶硅组件价格：下降0.33%
• 薄膜光伏组件价格：下降0.31%
• 截至2017年底，全球已投运储能项目累计装机规模：175.4GW，同比增长4%
• 中国已投运储能项目累计装机规模：28.9GW，预计2020年底达到41.99GW

行业政策及要闻点评

新能源汽车

• 财政部等四部门发布补贴资金清算通知，明确2017年1月1日至12月31日的补贴申请。
• 工信部发布第十七批免征车辆购置税新能源汽车目录，包含366款车型。
• 工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品准入许可管理办法（征求意见稿）》，提出简化准入类别、优化管理程序等改革措施。
• 发改委表示将分阶段取消新能源汽车外资股比限制，2022年全面取消。

光伏

• 工信部等六部门联合发布《智能光伏产业发展行动计划（2018-2020年）》，推动智能光伏产业发展。
• 国家能源局发布《关于征求光伏发电相关政策文件意见的函》，对两个政策文件征求意见。
• 西安市发布《促进光伏产业持续健康发展实施意见》，提供最高500万元补贴。

行业公司重要公告

新能源汽车

• 骆驼股份：2018年第一季度营收增长31.89%，净利润增长31.51%
• 杉杉股份：2017年营收增长51.07%，净利润增长171.42%；2018年第一季度业绩预增65.93%至89.91%
• 双杰电气：2017年营收增长40.20%，净利润增长7.82%
• 方正电机：2017年营收增长25.61%，净利润增长11.84%
• 雄韬股份：2017年营收增长6.22%，净利润同比下降69.74%
• 多氟多：2017年营收增长30.76%，净利润同比下降46.31%
• 拓邦股份：2018年第一季度营收增长29.22%，净利润增长20.14%
• 德赛电池：2018年第一季度营收增长30.13%，净利润增长10.21%
• 横店东磁：2018年第一季度营收增长13.46%，净利润增长67.77%

光伏

• 国电南瑞：2017年营收下降14.34%，净利润增长2.51%
• 中来股份：与新力能源开发有限公司签订战略合作协议
• 中利集团：2017年营收增长71.49%，净利润增长311.49%
• 林洋能源：2017年营收增长14.37%，净利润增长47.06%
• 易事特：获得两项发明专利
• 科士达：惠州工业园第二期项目取得规划许可证
• 国轩高科：完成2018年第一期绿色债券发行
• 和顺电气：2017年营收增长33.44%，净利润同比下降79.48%
• 银星能源：2018年第一季度营收增长8.82%，净利润增长389.73%

风险提示

• 政策支持低于预期
• 新能源汽车发展低于预期

投资策略建议

• 新能源汽车：关注高端乘用车产业链，如特斯拉、吉利等核心标的；关注技术壁垒高、资源属性强的环节；关注有潜力的公司如比亚迪。
• 光伏：关注技术壁垒高、资源属性强的环节；关注分布式光伏和电池端突破的公司，如通威股份、隆基股份、阳光电源等。
• 风电：关注海上风电和分散式风电，建议关注金风科技等龙头。
• 储能：关注储能项目储备较多的公司，如科陆电子、南都电源等。

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