20220708-招商期货-2022年甲醇产业链周度报告_悲观预期充分释放_下跌动能趋缓_15页_1mb

甲醇产业链周度报告总结（2022年7月1日-7月8日）

核心内容概览

本周甲醇市场在宏观因素与基本面共同作用下延续下跌趋势，但周后期有所企稳。市场整体呈现震荡偏弱走势，主要受到国际原油价格回落、煤炭价格走强及上游装置检修等因素影响。

主要观点

• 价格走势：甲醇现货市场受宏观环境与基本面拖累，周初大幅下跌，但后期有所企稳。
• 宏观影响：大宗商品整体下行趋势下，甲醇价格受油煤价格波动影响显著。
• 供应端：国内甲醇整体装置开工负荷为71.53%，较上周下降3.14个百分点，但较去年同期略有上升。西北地区开工负荷为82.82%，较上周下降4.34个百分点，主要因上游检修增多。
• 进口情况：三季度进口预期收窄，CFR中国美金平均价格为313美元/吨，进口利润为-50元左右，进口驱动偏弱。
• 库存情况：沿海港口库存为100.04万吨，环比下降7.7%，同比上涨10.26%。内地主产区库存压力仍存。
• 需求端：甲醇制烯烃开工负荷为81.66%，较上周期下降2.45个百分点，MTO装置利润亏损，显示需求疲软。
• 市场展望：甲醇价格预计震荡偏弱，关注上游检修节奏与煤炭价格波动。

关键信息汇总

一、现货价格与期货走势

• 本周甲醇现货价格整体下行，跌幅在0.78%-6.36%之间。
• 期货市场震荡下行，基差延续走弱。
• 9-1期现结构CONTANGO回升，显示远期价格预期有所改善。

二、供应端分析

• 国内装置开工率：全国开工负荷为71.53%，较上周下降3.14个百分点，较去年同期上升0.97个百分点。
• 西北开工率：为82.82%，较上周下降4.34个百分点，较去年同期上升2.75个百分点。
• 检修情况：国内检修损失量增加，高成本装置亏损增多。
• 国际供应：伊朗和南美地区检修增加，欧洲装置停车时间拉长，海外整体开工负荷下滑。

三、需求端分析

• MTO装置：开工负荷下降，利润亏损，显示需求疲软。
• 传统下游：
  • 甲醛开工率下降1.66%，利润下滑。
  • 醋酸开工率微升0.11%，利润维持稳定。
  • MTBE开工率上升1.23%，利润微幅改善。
  • 二甲醚开工率下降1.19%，利润下滑。

四、库存与到港情况

• 沿海库存：100.04万吨，环比下降8.35万吨，跌幅7.7%，同比上涨10.26%。
• 可流通货源：整体沿海地区可流通货源预估30.7万吨。
• 进口到港：预计7月8日至7月24日沿海地区进口船货到港量在83.61-84万吨，其中江苏预计到港49.36-50万吨，浙江预计26.55-27万吨，华南预计5.7-6万吨。

五、操作建议与风险提示

• 操作建议：建议暂时观望，等待市场驱动进一步明朗，中期看基本面宽松预期。
• 风险提示：
  • 上游突发减产增多。
  • 煤炭价格大幅波动。
  • 到港量不及预期。

作者信息

• 谭洋：招商期货研究所分析师，硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业。
• 联系方式：
  • 电话：0755-82727576
  • 邮箱：tanyang@cmschina.com.cn
  • 期货从业资格：F3069046
  • 投资咨询资格：Z0017074

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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