20171228-安信证券-10月新兴经济体经济数据综述_小幅走弱_5页_492kb

2017年10月新兴经济体经济数据总结

核心内容概览

2017年10月，新兴经济体整体经济表现小幅走弱，尽管部分指标有所改善，但整体增长动能减弱，存在一定的下行压力。主要经济指标如PMI、CPI、M2、外贸、工业、零售、汇率和国债收益率均呈现出不同程度的变化，反映出各经济体在经济周期中的分化趋势。

主要观点

• 经济整体小幅走弱：新兴经济体10月经济数据整体呈现小幅下滑趋势，尽管外贸有所改善，但综合PMI和零售表现走弱，工业增长平稳。
• PMI分化明显：服务业PMI略好于前值，但制造业拖累综合PMI下滑，其中巴西和南非综合PMI跌破50，表明经济活动收缩。
• 通胀压力不均：CPI同比增速整体低于前值，印度、巴西、墨西哥表现较好，而阿根廷通胀高企，达23.1%，显著高于前值。
• 货币流动性变化：M2同比增速整体下滑，俄罗斯回升至两位数，但阿根廷仍保持高位，显示货币政策的差异。
• 外贸有所改善：多数新兴经济体10月进出口同比正增长，仅印度表现弱于前值，整体外贸环境有所回暖。
• 汇率全面贬值：10月所有观察的新兴经济体对美元汇率均贬值，墨西哥和南非贬值幅度最大，外汇储备变化也呈现分化。
• 国债收益率波动：部分经济体10年国债收益率上升，而泰国、俄罗斯、巴西则下降，显示市场对风险的预期变化。

关键信息

1. PMI数据

• 综合PMI：整体低于前值，为51.5，较9月的51.9有所回落。
• 制造业PMI：10月为51.2，略低于前值51.4。
• 服务业PMI：10月为51.6，略高于前值51.5。
• 主要经济体表现：
  • 印度：制造业PMI低于前值，但服务业拉动综合PMI高于前值。
  • 俄罗斯：制造业和服务业PMI均低于前值，但均高于50。
  • 巴西：制造业PMI高于前值，但服务业PMI回落至50以下，综合PMI跌破50。
  • 新加坡：综合PMI高于前值，超过50。
  • 南非：综合PMI高于前值，但低于50。
  • 马来西亚、印尼、墨西哥：制造业PMI均低于前值，其中马来西亚和墨西哥低于50。

2. CPI数据

• 整体趋势：CPI同比增速整体低于前值。
• 表现较好的经济体：印度、巴西、墨西哥。
• 表现较差的经济体：马来西亚、印尼、俄罗斯、南非、阿根廷。
• 阿根廷：CPI同比增速高达23.1%，高于前值24.2%。

3. M2数据

• 整体趋势：M2同比增速整体低于前值。
• 表现较好的经济体：马来西亚、印度、俄罗斯、墨西哥。
• 表现较差的经济体：新加坡、泰国、印尼、巴西、南非、阿根廷。
• 俄罗斯：M2同比增速回升至10%。
• 阿根廷：M2同比增速达31.9%，但大幅低于前值51.8%。

4. 外贸数据

• 进出口正增长：新加坡、马来西亚、泰国、印尼、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥、阿根廷均实现进出口同比正增长。
• 仅印度表现弱于前值。

5. 工业数据

• 正增长经济体：新加坡、马来西亚、印尼、印度、俄罗斯、巴西、南非、阿根廷。
• 负增长经济体：泰国、墨西哥。
• 部分经济体表现优于前值：新加坡、巴西、南非、阿根廷。
• 部分经济体表现弱于前值：马来西亚、印尼、印度、俄罗斯。

6. 零售数据

• 正增长经济体：泰国、印尼、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥、阿根廷。
• 负增长经济体：新加坡。
• 部分经济体表现优于前值：印尼、阿根廷。
• 部分经济体表现弱于前值：泰国、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥。

7. 汇率数据

• 全面贬值：所有观察的新兴经济体对美元汇率均贬值。
• 贬值幅度最大的经济体：墨西哥（5.14%），其次为南非（3.84%）。
• 外汇储备变化：新加坡、马来西亚、泰国、俄罗斯、阿根廷外汇储备增加，印尼、印度、巴西、南非、墨西哥减少。

8. 国债收益率

• 上升的经济体：新加坡、马来西亚、印尼、印度、南非、墨西哥。
• 下降的经济体：泰国、俄罗斯、巴西。
• 阿根廷：国债收益率与9月持平（25年期）。

风险提示

报告指出，有重要因素未列入分析框架，需进一步关注。

分析师声明

罗云峰、徐阳、张秋雨声明其具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析观点独立公正。

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，亦不保证信息的完整性与准确性。投资者应自行判断，不因使用本报告而承担任何责任。

销售联系人

地点	姓名	电话	邮箱
上海	葛娇妤	021-35082701	gejy@essence.com.cn
上海	朱贤	021-35082852	zhuxian@essence.com.cn
上海	许敏	021-35082953	xumin@essence.com.cn
上海	章政	021-35082861	zhangzheng@essence.com.cn
上海	孟硕丰	021-35082788	mengsf@essence.com.cn
上海	李栋	021-35082821	lidong1@essence.com.cn
上海	侯海霞	021-35082870	houhx@essence.com.cn
上海	潘艳	021-35082957	panyan@essence.com.cn
上海	刘恭懿	021-35082961	liugy@essence.com.cn
上海	孟昊琳	0755-82558045	menghl@essence.com.cn
北京	王秋实	010-83321351	wangqs@essence.com.cn
北京	田星汉	010-83321362	tianxh@essence.com.cn
北京	李倩	010-83321355	liqian1@essence.com.cn
北京	周蓉	010-83321367	zhourong@essence.com.cn
北京	温鹏	010-83321350	wenpeng@essence.com.cn
北京	张莹	010-83321366	zhangying1@essence.com.cn
深圳	胡珍	0755-82558073	huzhen@essence.com.cn
深圳	范洪群	0755-82558044	fanhq@essence.com.cn
深圳	巢莫雯	-	-

安信证券研究中心地址

• 深圳：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层，邮编518026
• 上海：上海市虹口区东大名路638号3楼，邮编200122
• 北京：北京市西城区西直门南小街147号国投金融大厦15层，邮编100034

原始数据来源

Wind, Bloomberg