20250609-银河期货-油脂周报_国内油脂有所累库_关注下周两大月报_22页_1mb

油脂周报总结

核心内容概览

本周国内油脂市场整体呈现震荡运行态势，棕榈油、豆油及菜油均受到国内外供需变化、政策影响及市场情绪等因素的共同作用。主要关注点包括马棕产量与库存变化、乌克兰春播进展、国内油脂库存及基差情况，以及国际关系对油脂价格的影响。

主要观点

1. 棕榈油市场

• 国际方面：马来西亚棕榈油5月产量预计为174万吨，环比增长约3%。出口预计为130万吨，库存预计增至200万吨以上，处于近五年均值水平。
• 国内方面：国内棕榈油库存有所增加，截至2025年5月30日为36.4万吨，环比增加7.47%。买船行为持续，但现货价格震荡下跌，压制反弹高度。
• 市场影响：国内棕榈油基差稳中有降，市场缺乏持续利多驱动，短期预计横盘运行，关注下周MPOB报告。

2. 菜油市场

• 国内库存：沿海菜油库存维持在78.2万吨，处于历史同期高位。但本周现货成交增加，基差稳中有升。
• 基本面：菜油供大于求格局持续，但受中加关系缓和预期影响，价格高位回落。
• 进口情况：欧洲菜油FOB报价在1050美元以下，进口利润倒挂扩大至-1300附近，市场需关注政策变化。

3. 豆油市场

• 国内库存：截至2025年5月31日，全国重点地区豆油商业库存为75.49万吨，环比增加8.28%。
• 压榨情况：油厂大豆实际压榨量为224.46万吨，开机率为63.1%，较前一周略有下降。
• 市场情绪：豆油进入阶段性累库，但累库速度不快，市场关注美国天气及生柴政策，短期维持震荡。

关键信息

国际市场动态

• 马棕产量：预计5月产量为174万吨，环比增长3%，出口预计为130万吨，库存预计增至200万吨以上。
• 乌克兰春播：截至2025年6月6日，乌克兰完成560万公顷春粮及豆科作物播种，春播活动完成。
• 欧盟政策：从6月6日起终止对乌克兰农产品的免关税进口政策，可能对国际市场供需产生影响。
• 其他市场：印度降税推动棕榈油价格上涨，但随后因中加关系缓和预期，菜油价格回落。

国内市场动态

• 棕榈油：买船行为持续，但现货价格震荡下跌，基差稳中有降。
• 豆油：库存增加，但累库速度不快，现货成交环比减少。
• 菜油：库存维持高位，但现货成交显著增加，基差稳中有升。

数据追踪

• 马棕产量：5月预计增产3%，出口预计130万吨，库存预计增至200万吨。
• 豆油压榨：国内大豆周度压榨量下降，开机率63.1%。
• 菜油压榨：沿海油厂菜籽压榨量为8.9万吨，开机率23.72%，较前一周有所上升。
• 库存情况：国内豆油库存75.49万吨，棕榈油库存36.4万吨，菜油库存78.2万吨。

策略建议

• 单边策略：短期油脂市场预计维持震荡，棕榈油基本面逐渐转弱，可考虑逢高试空。
• 套利策略：暂不建议操作，市场波动性较大。
• 期权策略：观望为主，需关注市场变化及政策影响。

风险提示

• 市场受国际关系、天气及政策变化影响较大，需密切关注。
• 基差波动频繁，需谨慎操作。
• 库存变化对油脂价格影响显著，需结合库存数据进行判断。