2021年A股增量资金展望（外资篇）：明年外资有多少？_28页_2mb

外资持续稳定加大对A股配置，明年流入或将超出今年

核心内容

2021年外资流入A股有望达到2000-2800亿元，规模或将超过2020年。主要原因是全球疫情逐步控制、弱美元趋势下美股持续新高、中美关系边际改善，以及中国资产配置价值上升。外资偏好电新、医药、食品饮料、机械、化工、电子等行业的龙头股。

主要观点

• 外资话语权提升：自2017年以来，外资在A股的持股比例从1.26%快速攀升至3.63%，占流通股比达4.77%，成为A股的重要增量资金。
• 外资配置偏好变化：外资在医药和电新板块最青睐，而对银行、非银板块热情明显降温。QFII/RQFII则更倾向于信息技术和医疗保健。
• 外资流入节奏：2020年外资流入A股分为四个阶段，其中II期和IV期为持续净流入，I期和III期则有阶段性流出。
• 行业配置趋势：外资配置集中在电新、医药、基础化工、机械、食品饮料等行业，这些行业市值占比和流入规模显著提升。
• 个股配置偏好：外资对格力电器、宁德时代、恒瑞医药等个股关注度较高，但部分公司如华测检测、美的集团等已接近外资购买上限。

关键信息

外资流入预测

• 2021年北上资金流入预计为2000-2800亿元。
• 预计外资流入规模将超过2020年的1867.37亿元。
• 2020年外资流入分布显示，医药（555亿）、电新（422亿）、电子（246亿）、基础化工（256亿）、计算机（226亿）为流入最多行业。

外资配置变化

• 行业变化：外资配置比例增加的行业包括电新、医药、基础化工、机械、食品饮料等；配置比例下降的行业包括建材、传媒、建筑等。
• 个股变化：外资流入TOP10个股主要集中在医药、电新、电子、基础化工、机械等，流出TOP10则涉及食品饮料、电子、建材等。

配置逻辑

• 全球配置视角：外资配置A股是全球配置的延续，主要受经济复苏、资产配置价值和弱美元趋势影响。
• MSCI权重：A股在MSCI新兴市场指数中的权重有望进一步提升，但短期内不会大幅增加，外资流入仍将持续。
• 美元走势：弱美元趋势有利于资本流向新兴市场，提升外资对A股的配置意愿。
• 中美关系：拜登上台后，中美关系有望边际改善，促进外资流入。

风险提示

• 美元走强：可能抑制外资流入。
• 美股大跌：可能影响全球风险偏好，导致外资回流。
• 外资流入模型误差：实际流入情况可能与预测存在偏差。

投资策略建议

• 外资流入将主要集中在电新、医药、食品饮料、机械、化工、电子等行业龙头。
• 被外资买至限额的公司如华测检测、美的集团等，未来增持空间有限。
• 建议关注外资偏好行业中的优质企业，尤其是具备长期增长潜力和行业龙头。

行业与个股配置

• 行业配置：外资持续增配电新、医药、基础化工、机械、食品饮料等顺周期和高景气行业。
• 个股配置：格力电器、宁德时代、恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、立讯精密、海天味业等为外资重点配置个股。

总结

外资持续稳定配置A股，2021年流入规模有望超过2020年。主要驱动因素包括全球经济复苏、弱美元趋势、中美关系改善及A股的配置价值提升。外资偏好电新、医药、食品饮料等行业的龙头股，但部分公司已接近外资购买上限，未来增持空间有限。整体来看，外资流入是长期趋势，但需关注美元走势和中美关系变化带来的不确定性。