20220713-首创证券-晨会纪要_7页_346kb

宏观经济分析总结

核心内容

当前宏观经济环境呈现以下主要特征：

• 国内经济复苏面临疫情反复的不确定性，市场上涨动能减弱，股市整体表现疲软。
• 社融数据虽表面超预期，但实际反映经济复苏的不确定性，市场信心受到挑战。
• 股债跷跷板效应明显，债市因流动性宽松和疫情反复延续暖势，但短期仍可能震荡。
• 海外加息推动美元走强，欧元兑美元跌至20年新低，欧洲经济受俄乌冲突影响下行。

主要观点

股市表现

• 沪深三大股指连续三日下探，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.97%、1.41%、2.34%。
• 市场成交额跌破万亿，为近13个交易日首次。
• 赛道股持续走弱，医药、电子、农林牧渔、汽车等板块跌幅较大。
• 地产和大基建等稳增长板块逆势走强，高低估值切换明显。
• 上半年专项债大规模发行，下半年需关注落地情况。若地产增长有限，基建或成重要抓手。

债市走势

• 债市短期延续暖势，但预计仍有小幅下行空间。
• 疫情防控及二季度经济数据仍是影响因素。

海外市场与商品走势

• 欧元兑美元创20年内新低，主因美联储加息和欧洲经济下行。
• 国际商品期货整体下行，黄金、白银、原油、天然气、铜等均出现不同程度下跌，显示全球需求疲弱和通胀压力缓解。

关键信息

市场数据

• 上证指数：3281.47，下跌0.97%
• 深证成指：12439.27，下跌1.41%
• 沪深300：4313.62，下跌0.94%
• 科创50：1049.24，下跌2.95%
• 创业板指：2702.69，下跌2.34%
• 恒生指数：20844.74，下跌1.32%
• 标普500：3818.80，下跌0.92%
• 道琼斯工业指数：30981.33，下跌0.62%
• 纳斯达克指数：11264.73，下跌0.95%
• 美元指数：108.22，上涨3.86%
• 欧元中间价：6.76，下跌5.02%
• 日元中间价：4.90，下跌1.73%
• 英镑中间价：8.00，下跌4.36%
• 港币中间价：0.86，上涨2.78%

行业表现

纺织服装行业

• 安踏体育：2022Q2零售流水同比中单位数下降，但线上及安踏儿童实现正增长；FILA品牌受疫情影响较大，但线上表现稳健；其他品牌保持较快增长，KolonSport受益于户外露营热潮，线上增速接近100%。
• 点评：安踏品牌折扣改善，库存可控；FILA品牌将聚焦SKU效率提升和多渠道改善库存；其他品牌增长势头良好。

电子行业

• 中颖电子：上半年净利润同比增长65%-70%，主要得益于家电MCU和锂电池业务的增长。
• OLED产品：公司正在推进更高规格产品验证，计划进入品牌客户供应链。
• 车规级MCU：公司具备较高可靠性，有望在智能汽车市场中受益。
• 锂电池应用：已在手机端取得突破，笔记本电脑和电动工具等应用领域也逐步拓展。

机械军工行业

• 湘电股份：上半年净利润同比增长97.32%-130.47%，主要受益于特种行业高速发展。
• 核心业务：公司在电磁能、电机、电控等领域拥有领先技术，产品广泛应用于海军、轨道交通等领域。
• 中长期激励：公司已实施中长期奖励机制，有助于提升经营活力。

环保与公用事业行业

• 水电行业：上半年来水偏丰，发电量同比增长显著，四川、云南、湖北等省份增长尤为明显。
• 主要水电公司：华能水电、长江电力、黔源电力、桂冠电力等公司上半年业绩增长良好。
• 展望：三季度来水仍可能偏丰，建议持续关注水电公司发电量完成情况。

沪股通与深股通活跃个股

沪股通前十大活跃个股

股票代码	股票简称	买入金额（亿元）	卖出金额（亿元）	净买入金额（亿元）	涨跌幅（%）
600519	贵州茅台	7.78	6.25	1.53	-0.77
600887	伊利股份	4.63	7.74	-3.11	0.75
600438	通威股份	6.11	4.31	1.79	-0.30
601012	隆基绿能	6.23	3.34	2.89	-2.17
600089	特变电工	4.15	3.80	0.35	0.48
600036	招商银行	3.74	4.01	-0.27	-0.35
603259	药明康德	2.90	3.39	-0.49	-2.04
603799	华友钴业	2.75	3.21	-0.47	1.92
601888	中国中免	3.26	2.59	0.66	-1.84
600900	长江电力	3.37	2.38	0.99	0.85

深股通前十大活跃个股

股票代码	股票简称	买入金额（亿元）	卖出金额（亿元）	净买入金额（亿元）	涨跌幅（%）
002594	比亚迪	15.60	16.37	-0.77	-4.72
002466	天齐锂业	10.33	7.81	2.52	-4.95
300750	宁德时代	7.46	9.42	-1.96	-2.86
000858	五粮液	4.58	5.45	-0.87	0.33
300274	阳光电源	2.69	7.11	-4.41	3.34
002709	天赐材料	6.09	3.57	2.52	-5.09
000625	长安汽车	7.42	2.08	5.34	-4.50
002371	北方华创	2.48	5.90	-3.42	-6.19
002129	TCL中环	2.66	5.15	-2.48	1.23
002475	立讯精密	2.37	5.19	-2.82	-0.62

投资建议标准

• 股票评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%~15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%~5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师声明

本报告内容由首创证券研究发展部发布，分析师韦志超、陈梦、何立中、曲小溪、邹序元等分别对不同行业进行分析，力求独立、客观和公正，不受到任何第三方影响。

免责声明

• 本报告由首创证券股份有限公司制作，具备证券投资咨询业务资格。
• 报告信息和观点来源于可靠来源，但不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立评估并咨询专业顾问。
• 本报告版权归属首创证券，未经书面许可不得转发、复制或引用。